峇都加湾出价大方　马化工股东应接受献议

（吉隆坡18日讯）随著峇都加湾（BKAWAN，1899，主板种植股）建议全面收购马化工（CCM，2879，主板工业股），分析员认为峇都加湾的出价价相当有吸引力，因此建议马化工股东接受献议。

在收购献议的带动下，马化工周三开市后吸引强烈的购兴，全天扬升20仙或7.16%，闭市报2.99令吉，创下历史新高，成交量达2503万股。

峇都加湾周三全天上涨30仙或1.90%，以16.12令吉挂收，转手量为2万股；峇都加湾旗下的吉隆甲洞（KLK，2445，主板种植股）全天走高32仙或1.79%，闭市报23.32令吉，共有34万股易手。吉隆甲洞、峇都加湾和马化工，在上升榜依序位居第5，第6和第14位。

峇都加湾周二（17日）宣布，出价2亿9279万令吉或每股3.10令吉，溢价收购马化工的9445万股票或占缴足资本56.32%股权，同时以相同价格全面献购其未持有的马化工股票。

完成收购后，峇都加湾将持有马化工的56.32%股权。一旦转为无条件收购，且股东接受强制全面献购（MGO），马化工或会被私有化。

业务协同效应

丰隆投行分析员认为，这项献议建议相当大方。每股3.10令吉收购价比该投行的目标价1.47令吉，高出111%。

与此同时，该分析员认为，峇都加湾的收购将与其业务产生协同效应，因为峇都加湾的主要业务涉及生产和分销化学品。

他续称，与马化工相比，峇都加湾的业务更加多元化。峇都加湾子公司生产的化学品当中，有大部份化学品与马化工制造和分销的化学品相同。

此外，他相信，一旦上述收购交易完成，届时峇都加湾将在苛性钠（caustic soda）市场中，拥有约85%的市占率。

从市场竞争层面来看，《竞争法令》规定在符合条件情况下可以获得个人豁免、集体豁免和相关许可证。尽管市占率达到85%，大马仍是氯碱净进口国，峇都加湾的氯碱产品定价能力较低，因为必须依照国际标准，而且行业门槛低。

总括来说，分析员建议，投资者接受峇都加湾提出的收购献议。早在政府实施行管令（MCO）之前，氯碱（chlor-alkali）化学品需求和价格疲弱，致使马化工的业绩表现欠佳。分析员指出，尽管该公司的聚合物（Polymer）化学品业务需求有所增长，但由于行业门槛低、竞争激烈，平均售价仍然承压。

丰隆投行维持马化工的净利预测，目标价从1.47令吉上修至3.10令吉。

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