重组成效决生死　亚航X债权人料放行

（吉隆坡7日讯）虽然亚航X（AAX，5238，主板消费股）的债务重组，看来将让债权人蒙受重大的损失，但分析员认为，债权人仍将别无选择地通过这项对亚航X存亡起著关键作用的提案。

亚航X周二（6日）建议的重组计划，包括债务重组、整合股票10股变1股和削资抵消累积亏损，试图挽救公司避免破产。

在这项重组计划下，亚航X希望将约635亿令吉债务，重组至只需偿还2亿令吉。同时，该公司建议，将10股整合为1股，并将缴足资本削减90%，以抵消13亿8000万令吉累积亏损。

需75%债权人通过

MIDF研究分析员表示，亚航X的短期生存至关重要。根据文告，这项债务重组计划至少要获得75%的债权人通过。管理层预期于明年首季完成上述提案。

亚航X接下来将看债权人是否接受提案。该分析员认为，债权人有可能会通过这项提案，但前提是他们要对能够收回的少数资本感到满意。最早的还款限期预计将在提案生效后的3年。

他续称，这是因为若这项提案遭到否决，亚航X大有可能面临清盘命运，届时债权人将血本无归（尤其是无抵押贷款人）。

分析员指出，亚航X的635亿令吉债务涉及预发承付款项（例如未来租赁租金和飞机购买承诺）、赔偿金和提早违约的罚款等。

亚航X认为，2亿令吉债务是该公司未来营运现金流可承担的额度，且是每年支付，最多长达5年。

大众投行分析员表示，亚航X目前续急逼解决紧张的现金流和周转资金不足。

根据亚航X的2020财政年次季业绩，该公司手握2亿5203万令吉现金；营运开销约为2亿2000万令吉；租赁负债总额约为58亿令吉。

这反映亚航X深陷财务困境，或成为疫情下倒闭的企业。

展望未来，亚航X预计在2021年首季开始在特定地区运营2架飞机，并在明年尾逐步恢复航班至全部地区。

大众投行维持该公司的“跑输大市”投资评级，目标价为1仙。

同时，亚航X的股价已大幅下滑，且重组计划有望获得债权人通过，因此MIDF研究将该股从“短线卖出”投资评级上修至“中和”，目标价为5仙。亚航X跌0.5仙或10%，至4.5仙，成交量为6617万股，是全场第12大热门股。

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