（吉隆坡27日讯）在新冠肺炎疫情影响全球经济的局势中，由于大马更容易受外围冲击，加上政策缓冲空间相对有限，经济学家认为，在东盟主要经济体当中，大马将是疫情消退后，经济复原较慢的3个国家之一。
肯纳格投行经济学家万贺铭从3个方面，即应对外围冲击的脆弱程度、应对国内冲击的脆弱程度与政策缓冲空间，来分析6大东盟国家，即大马、新加坡、越南、印尼、泰国和菲律宾在疫情消退后的经济复原趋势。他发现，大马在外围冲击方面的平均分为4.17分，意味著会受到外围较大冲击（1分最佳，6分最差），同时政策缓冲空间平均分为4.20分，空间较为有限。
外围供应链中断
因此，大马的总体平均分是3.79分，只稍微好于菲律宾的4.08分和越南的4.01分，也是东盟6大主要国家中复原较慢的3个国家的一份子。
万贺铭指出，外围对供应链造成的破坏会对大马造成显著伤害，在东盟6国中仅次于越南，因两国皆高度依赖从全球新冠肺炎确诊病例最高前10国家进口半成品，再加工为具附加价值的出口制成品。他表示，在大马，制成品占了总出口货品的15.4%，反映出上述情况。
万贺铭亦称，若以出口需求来看，东盟6国的经济前景更加不妙，因出口往全球新冠肺炎确诊病例最高的10国家占总出口的37.8%至50.1%，其中大马超过40%。
“虽然疫情对外围供应和需求皆带来打击，但需求放缓相信会对东盟主要经济体的出口成长带来更大影响。”
经常账户盈余下滑
同时，万贺铭表示，经常账户盈馀更高的东盟国家，有更强财政实力来应对疫情，但大马的经常账户盈馀仅占国内生产总值（GDP）的3.3%，少过泰国和越南的6.9%与4%，更是远远不如新加坡的17%，只好过陷入负值的印尼和菲律宾。
此外，万贺铭指出，全面的应对政策可尽量减少疫情在内部和外围造成的伤害，而大马在经济刺激配套方面出手最阔绰，共拨出相当于17.6%GDP的款项来扶持经济。不过，他表示，这也意味著东盟6国，尤其大马今年的财政赤字和国家债务会显著扩大。
行管令重击依赖内需经济体
万贺铭称，目前大马在除去新加坡的东盟5国中，是外债占GDP比率最高的国家，达62.6%，但外债水平在过去3年持续下降，而且以外币结算的外债也在减少，降低了令吉骤然减值的风险。
至于利率政策，万贺铭指出，国家银行今年已两次出手，降息50个基点到2.50%，是东盟中的领先者。同时，国行也在3月将银行法定储备金率（SRR）下修100个基点，到2%，向国内金融系统释放300亿流动资金，确保体系内具备充足资金。
他表示，疫情带来的全球经济放缓看来比2009年全球金融风暴更严重，东盟各国的基础利率可能需要更长时间才能恢复正常。在此前的金融危机中，东盟6国央行平均在20个月后才开始重新收紧货币政策。
另一方面，万贺铭称，依赖内需推动的经济体将在政府应对疫情颁布的行动管制令下，遭受重击，菲律宾和越南内需占GDP超过100%，而大马内需只占GDP的94%，所受冲击相对较小。
总体而言，万贺铭认为，大马、越南和菲律宾的经济复原速率会相对较慢，但相关国家在部份领域却比邻国有更突出表现，如大马应对疫情的政策，以及庞大的经济刺激配套等。
但是，过于依赖外需、外围供应链中断、经常账户盈馀下滑和高债务都是拖累大马经济脚步的因素。
