种植业停工冲击产量　棕油价2400仍有钱赚

（吉隆坡31日讯）尽管政府实施行动管制令让种植业面对产量下滑的风险，但大华继显证券认为，只要原棕油价格维持在每公吨2400令吉以上，国内种植公司仍有利可图。

大马交易所原棕油期货（FCPO）6月合约周二闭市时报每公吨2402令吉，单日升跌39令吉或1.1%，仍在每公吨2400令吉之上。同时，有多家种植股在周二挤进全场上升榜，包括吉隆甲洞（KLK，2445，主板种植股）及子公司峇都加湾（BKAWAN，1899，主板种植股）分别排在第5和18位，还有森那美种植（SIMEPLT，5 2 8 5，主板种植股）排在第1 5位。

这带动大马交易所种植指数在周二也表现不俗，起208.96点或3.46%，以6252.13点挂收，涨幅只排在科技股、能源股和工业股之后。

分析员针对波动的原棕油价格、产量减少和营运成本升增的风险，对部份种植股的盈利能力进行业绩表现敏感性测试，发现只要原棕油价格高于每公吨2400令吉，即使全年产量下滑5%，以及生产成本膨胀15%，种植业者仍可获利。

反之，一旦棕油价掉到每公吨2200令吉，分析员所追踪的森那美种植（SIMEPLT，5285，主板种植股）和砂拉越油棕（SOP，5126，主板种植股）是最可能蒙亏的业者。

“生产成本偏高的森那美种植面对最大风险，而且到现在仍无法止血的巴布亚新几内亚业务也会拖累该公司。”周一，由于沙巴油棕园丘工人出现多宗新冠肺炎案例，沙巴政府已决定把当地停工园丘范围从原本的3个县，扩大到6个县，包括斗湖、拿笃等。

分析员表示，沙巴是全国最大的棕油生产地，占25%，而上述6个县区则占了沙巴棕油产量的70%至75%。

合成种植首当其冲

他预测，停工期间损失的棕油产量可达每月24万吨，约为全马每月产量的18%到20%，而这最终会令大马今年的棕油产量下滑2%。

该分析员称， 在当地有园丘的合成种植（ H S P L A N T ，5138，主板种植股）、云顶种植（GENP，2291，主板种植股）、吉隆甲洞、锦隆资源（KMLOONG，5027，主板种植股）和IOI集团（IOICORP，1961，主板种植股）将受到直接影响，而合成种植是最大受害者。

“以一个月的产量损失计算，上述公司今年的盈利或会减少1%到5%。至于95%园丘坐落在停工区域的合成种植，该公司的今年对盈利可能下挫高达26%。”

首选IOI集团

分析员维持种植领域的“持平”评级，并强调，同时涉及上游及下游的种植股，如IOI集团与吉隆甲洞，将更能应对如今波动不定的局势。

因此，分析员把I O I集团列为首选股，因其下游业务的赚幅高于同业，可更好地支撑公司表现。

• 森那美种植
• 砂拉越油棕