次季业绩符预期　捷硕前景有隐忧

（吉隆坡22日讯）捷硕（JAKS，4723，主板建筑股）在2019财政年次季业绩（截至6月30日讯）符合预期，虽然分析员指其越南发电厂将如期完工，但集资活动造成稀释效应和产业项目的执行不力，却成为最大隐忧。

即便业绩大好，捷硕周四却跌0.05仙或0.61%，以81.5仙挂收，成交量达4323万股，登上全场热门榜第5位。

艾芬黄氏资本分析员指出，捷硕2019上半财政年的核心净利为7600万令吉，按年暴涨206%，占其全年预测的67%，超越预期。他表示，违约赔偿金（liquidated ascertained damages,LAD）增幅低于预期，是盈利出现惊喜的原因。

无论如何，该分析员维持捷硕的未来盈利预测。他估计，该公司的LAD会在接下来数个季度增加。他原本预期，捷硕将会在今年6月开始转交太平洋之星（Pacific Star）项目的钥匙给客户，但如今管理层透露，这恐怕要到今年杪，而星报大厦（Star Tower）已经完工，正等候政府部门颁发完工及合规证书（CCC）。

大众投行分析员则称，捷硕越南发电厂项目的施工、采购及建筑（EPC）合约在上半年为该公司贡献2亿2640万令吉营收与5430万令吉净利，推动其上半年累积净利按年劲扬115.50%，至6590万令吉，占其全年预测的59%。

不过，该分析员估计，越南发电厂项目在接下来数个季度的贡献将会下降。因此，他认为捷硕上半年的业绩符合预期。他表示，相关发电厂截至今年次季的工程进度为70%，截至首季时为63%。

对此，艾芬黄氏资本分析员表示，虽然越南发电厂项目在次季的营收贡献按季下滑11%，但管理层指工程进度仍在正轨上。因此，该分析员维持相关项目的2019年进度目标在83%。

缺乏新订单

“根据当前进展，我们不排除捷硕会早于预定时间表，即2020年中之前就完成项目。”

另一方面，由于缺乏新订单，大众投行分析员指出，捷硕手握的订单价值已从首季的13亿7000万令吉，降至次季的10亿7000万令吉。该分析员预测，上述趋势将延续下去，因捷硕打算集中资源来完成越南发电厂项目。

总体而言，该分析员依然谨慎看待将对股权带来稀释效应的集资活动，以及该公司在部份项目，尤其是房地产业务上的差劲执行力。因此，他维持捷硕的“中和”评级，目标价也保持在75仙。

艾芬黄氏资本则继续看好捷硕，给出的1令吉目标价，亦维持“买进”评级。

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