国油资本开销投放海外　本地油企受惠不大

（吉隆坡14日讯） 国家石油（Petronas）今年在本地市场的上游资本开销预期将比去年多，但更注重海外投资。油气业者受惠的程度料不大。因此，分析员维持油气领域“与大市同步”的评级。

国油披露，2019年的总资本开销将比2018年的468亿令吉稍微高，但不超过500亿令吉；上游总资本开销将从270亿令吉，上涨至介于320至340亿令吉；而2019年的本地上游资本开销则介于140亿至150亿令吉。

国油投放在上游领域的总资本开销按年增加，主要是用于拓展海外业务。

国油在2017年至2018年拨出的资本开销介于70至80亿令吉，写下历史新低纪录，同时也远低于大华继显分析员对2018年预估的120亿令吉。

分析员发现，国油2017年至2018年在本地上游领域的资本开销，显著少于预期。

分析员指出，2017年的本地上游资本开销，低于之前披露的106亿令吉。

国油在2 0 1 8年把重心放在Baronia强化采油（EOR）项目、砂拉越州万年烟镇（Balingian）项目和Samarang Asam Paya油田项目；而2017年的重点项目包括北马盆地（North Malay Basin）项目。

此外，他认为，国际上游资本开销将继续增加。2018年的海外上游资本开销按年上涨2.6倍，至190亿令吉。其中，80亿令吉用于持股10%的Oman Khazzan油田、28亿令吉用在加拿大，其馀资金则用于阿根廷、墨西哥和加蓬（Gabon）。

虽然相比2017年至2018年上游资本开销已翻倍，但仍低于2015年的少于200亿令吉，主要是国油预期未来5年的海外上游资本开销将逐步上扬。

看好资本开销项目

另外，分析员相信，国油将继续降低营运资本（OPEX）。随著生产力提升、成本管理和数码化逐步奏效，该公司2018年的营运资本为316亿令吉，节省了9亿令吉，低于所设下的325亿令吉预算。

国油预期，营运资本将在今年进一步减低至304亿令吉。

由于本地上游资本缓慢增长， 而营运资本则维持在低水平，分析员预测，相比以营运资本为主的项目，以资本开销为主的项目更有看头。

此外，分析员预期，以资本开销为主的项目包括自升式钻机（Jack-up rig）和油船服务合约。至于维护油气生产的业务，包括岸外支援船（OSV）、维修和辅助型服务，料将被归类为以营运资本为主的项目。

无论如何，大华继显投行认为，大部份油气股过于依赖本地市场，并无法从国油的海外上游油气活动中获益。

从基本面来看，分析员更青睐具有国际竞争力和业务多元化的股项。

大华继显投行的首选油气股项，是近期受到有利因素推动的戴乐集团（DIALOG，7277，主板能源股）和云升控股（YINSON，7293，主板能源股），目标价各为3.80令吉和7.20令吉。

至于本地油气上游领域方面，该投行的首选股项为VELESTO能源（VELESTO，5243，主板能源股），主要是因为其钻井平台使用率仍有上行空间。

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