（吉隆坡12日讯）马拉卡（MALAKOF，5264，主板公用股）斥资7000万美元（约2亿8800万令吉），增持沙地阿拉伯2座海水淡化及发电设施的股权，分析员普遍看好这项收购行动，并相信公司每年净利将会有双位数增长。
马拉卡是在周四宣布，向国库控股（Khazanah Nasional）收购迪沙鲁投资有限公司（DIL），进而将沙地阿拉伯Shuaibah第3阶段水源及发电厂（SIWPP），还有Shuaibah第3阶段扩大水源及发电厂（SEIWPP）的间接持股从12%，增至24%。在上述消息带动下，马拉卡周五微涨2仙或2.3%，以88仙挂收，全天成交量为256万股。
扩大发电淡水产能
达证券分析员指出，在显著增持SIWPP和SEIWPP后，马拉卡总体发电和每日海水淡化产能将会扩大108兆瓦（MW）与12万3450立方米，至6708兆瓦和54万4375立方米，相当于2019财政年（12月31日结账）预测盈利将增加14%之多。
“完成收购后，SIWPP与SEIWPP每年贡献的额外盈利约为4210万令吉，扣除每年640万令吉的摊销成本，马拉卡每年的盈利会增加3570万令吉。”
同时他表示，相关资产的供水及供电合约仍有10年的有效期，可为马拉卡长期带来更多的经常性收入。况且，有关合约有可能获得进一步延长。
“SIWPP与SEIWPP位于沙地阿拉伯的麦加省（Makkah），是该国人口最多的省份，截至2017年有860万人，该国人口也以每年2.50%的增幅稳定增长。”
此外，肯纳格研究分析员称，SIWPP与SEIWPP在过去3年分别为马拉卡贡献4680万令吉、5760万令吉和4750万令吉盈利，完成收购后相关资产的每年盈利贡献，可进一步增至公司总盈利的1/3，所占比重更显著。
在增持12%股权之后，分析员假设SIWPP与SEIWPP在往后10年每年带来4750万令吉，10年间共将带来4亿7500万令吉盈利，比收购价2亿8800万令吉还要高出约66%，是一宗划算的交易。
分析员亦称，上述资产的收购价相等于8倍的企业价值对营运盈利比例（EV/EBITDA），接近马拉卡股价在2018财政年的7.8倍水平，定价基本上合理。
从资产层面看，达证券分析员表示，今次收购的价格对账面值（P/B）为2.8倍，定价也显得合理，因有关资产的股本回酬率（ROE）达27%，而且，这是可提供长期盈利的优质资产。
另一方面，肯纳格研究分析员认为，马拉卡增持SIWPP与SEIWPP时机极佳，因其实加里发电厂（SEV）电费下调，加上波德申发电厂的合约期限已在今年2月到期，上述收购可以填补接下来的盈利缺口。
同时，分析员指出，马拉卡的阿南弗拉（Alam Flora）收购案正等待监管当局的批准，预计在今年杪完成，上述2项收购有望令该公司重新获得盈利成长。
有鉴于此，他将马拉卡的评级“与大市同步”上修至“跑赢大市”。
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