电讯业挑战重重　亚通前景更谨慎

（吉隆坡25日讯）受到减值拨备所拖累，亚通（AXIATA，6888，主板电讯媒体股）2018财政年（12月31日结账）全年蒙受亏损。由于电讯领域未来挑战重重，分析员对公司未来前景更加谨慎。

亚通股价周一下跌1.9%或8仙，至4.17令吉，并拖累综指走跌1.1414点。

大众投行分析员表示， 尽管公司末季亏损， 主要因为受减值拨备拖累，不过不计一次性的项目，公司的净利仍按年下跌20.8%。

股价中期有阻力

“末季业绩下跌主要还是因为大马和印尼业务更高的折旧费用所致。由于网络技术日趋先进，该公司在末季已经开始停用第2代电讯（2G）网络，而这些老旧的资产也成为公司的负担。

我们认为， 大马无线网络的竞争激烈， 每用户每日平均营收（ARPU）的成长空间不大。而且，我们也担心公司可能必须在尼泊尔支付14亿令吉至16亿令吉的资本增值税。”

大马投行分析员则说，管理层并未披露关于尼泊尔税务的细节。因此即使亚通目前的估值低于同行，但股价上涨空间依然有限。

“同时，政府有意让亚通的大股东--国库控股（Khazanah）减持官联公司股份，使得亚通股价中期内会有阻力。”

达证券分析员也说，亚通管理层曾表示将在这2年专注于盈利的增长，因此预计公司接下来将继续管控营运和资本开销，同时也将继续套现一些投资。

面对监管税务挑战

惟亚通目前除了要面对监管和税务的挑战之外，还面对剧烈的竞争和资本开销的压力。

与此同时，管理层也披露关于数码业务方面的数据。丰隆投行和艾芬黄氏分析员均将该业务的估值纳入目标价估算中。

丰隆投行分析员认为，亚通的优势是其业务遍布在发展中国家，未来有很大的成长潜能。

因此， 公司未来将电讯塔分拆上市，会是其中一个最大亮点。

不过，MIDF研究认为，亚通业务范围过广，也意味著必须面对不同国家的监管条规以及执行上的困难，而且还得承担外汇转换的风险。

相对而言，兴业投行分析员则维持该股“买进”评级，主要是看好公司今明2年盈利将回升。

“管理层持续在改善盈利和降低成本方面下功夫，加上公司目前的估值比同行便宜，是不错的买进时机。”

安联星展分析员则指出，亚通近来疲软的股价已经反映所有的利空因素。

此外，假如公司未来顺利对Edotco以及Idea-Vodafone的投资套现，将是潜在的利好因素。

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