宏利：3高2低　亚洲债券市场受看好

（吉隆坡18日讯）基于3高2低，宏利资产管理服务有限公司（Manulife Asset Managament Services）看好亚洲债券市场，尤其是中国和印尼。3高指的是高成长、高信贷评级和高收益；2低则分别是低违约率和低波动。

宏利资产管理公司定息产品客户投资组合经理彭建峰指出，美国利率经已触顶，强势升息周期恐告一段落，而投资者亦会转向其他市场，譬如亚洲。

“收紧货币政策或将拖慢美国经济成长步伐，因此市场预期，美联储（Fed）今年最多仅升息1次。”

从基本面看来，亚洲（除日本以外）2018年和2019年经济成长预计为6%和5.7%，相比美国的2.9%和2.6%以及全球平均的3.7%和3.5%都来得高。

彭氏表示，过去投资者仅在乎美联储升息步伐，而忽略基本面。他称，大多亚洲国家通胀都比预期来得低，故亚洲央行在今年都有降息的空间。

普遍上，利率走势与债券收益相反；利率走高，债券收益就会下跌。

从收益角度出发，许多亚洲国所发行的政府债券都比美国、德国与日本更具吸引力。其中，印尼、印度和菲律宾10年期政府债券收益率分别高达8.03%、7.37%和7.06%，相比美国和德国只有2.68%和0.24%。

亚洲违约率低

另外，大部份亚洲国家信贷评级在过去10年来都持续改善，并攀上“投资等级”。彭建峰以印尼为例，指该国于2008年的信贷评级还在“投资等级”下方，即“BBB”以下，但截至2018年12月份已晋身至“BBB”等级，即“可投资等级”国家行列。信贷评级在“A”以上的亚洲国就有新加坡、香港、中国、台湾和韩国。

彭建峰表示，去年中国出现“去杠杆化效应”，导致亚洲高收益债券违约率升高。

该公司预计，今年亚洲债券违约率应会和去年水平2.5%相似。相比欧洲新兴市场的3.5%和拉丁美洲的3.4%更低。

同时，根据《彭博社》的风险与回酬数据显示，新兴市场债务债券（EMdebt）和全球高收益债券过去10年平均波动率约为12%和8.3%，比亚洲债券（除日本以外）的逾5.2%高出许多。这意味著，亚洲债券市场表现更为稳定。

唱好中国印尼

另一边厢，随著中国债券将于今年4月份纳入彭博巴莱克（BloombergBarclays）全球债券指数，彭氏预计届时会有更多外资涌入中国债市。同时，印尼经济增长稳健、通胀调控得宜等种种因素，也让该国成为宏利资产管理的心头好之一。

彭博巴莱克指数是权威的债券市场指数系列，是不少投资债市的基金追踪的投资标的。

彭建峰是在今日的“宏利亚洲总回报债券基金”推介礼上如是表示，同场出席的有该资产管理公司首席执行员张顺明和零售财富分配主管黄志豪。

唱好亚洲债市之际，宏利资产管理公司抓紧时机，于周一推出以美元计价的“宏利亚洲总回报债券基金”。此基金作为联接基金（Feeder fund），将把至少95%的净资产总值（NAV）投入目标基金--宏利环球基金亚洲总回报基金。而且，该基金将每季派发收益分配。

张顺明称，此基金不仅只是投资于以美元计价的亚洲债券，也会投资在以当地货币计价的债券，旨在多元化投资组合。同时，亦会确保债券的平均信贷评级维持在“投资等级”水平。

此外，该公司预期，可在1至3个月内达到1亿令吉销售目标。

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