加热不燃烧产品抢滩　英美烟草或争分杯羹

（吉隆坡15日讯）虽然烟草公司菲立摩力斯（Philip Morris）刚在大马推出加热不燃烧（HNB）的新产品，或将进一步加剧烟草市场的竞争压力，但分析员相信，英美烟草（BAT，4162，主板消费股）接下来有可能会推出自家的加热不燃烧产品与之抗衡，故维持盈利预测和“买进”投资评级。

英美烟草周二以全天最高的36.80令吉开盘后，直线挫跌50仙或1.38%，至全天最低的36.30令吉。

随后收复部份失地， 闭市报36.78令吉，全天下滑2仙或0.05%，成交量为13万股。

菲立摩力斯这款加热不燃烧烟草产品--iQos在东亚和欧盟发展中国家市场的消费者接受度颇为不俗，艾芬黄氏投行分析员相信，该产品一样会在大马大受欢迎，并料将逐渐侵蚀其它公司的市占率。

“iQos首次在日本推出后，获得热烈回响，市占率在3年内跳升至16%，同时，也在1年内攫取了韩国7%市场份额。”

分析员指出，健康风险较低及价格合理乃是iQos的2大卖点。这款iQos（全名为I Quit OrdinarySmoking）产品主要加热香烟中的烟草，并只产生干燥的蒸气而非烟雾。

由于没有燃烧，菲立摩力斯声称这将降低烟草中的有害成份含量，从而减少健康风险。

另外，虽然iQos加热器一次性售价为260至420令吉，但该产品的20支包装售价只有14令吉，并不昂贵。

根据该投行的分析，英美烟草每失去1%市场份额，其2019财政年盈利预测将随之减少1.8%。

无论如何，若说英美烟草未战先败，仍言之过早。分析员指出，英美烟草也有自家的加热不燃烧产品--Glo，惟还未公布在本地推出Glo的计划。

此外，分析员观察到，iQos通常需要至少2个季度才能在市场中立足，因此该公司还有时间推出Glo。而且，该公司也拥有更广泛的烟草替代产品组合，同样具有健康风险较低的卖点。

无论如何，一旦英美烟草在本地推出Glo，将因相关的初始成本导致赚幅短暂承压。

另一边厢，政府积极打击走私香烟，长期内也有助合法烟草公司盈利复苏。

综上所述， 该分析员维持英美烟草2018至2020财政年盈利预测不变，进而维持该股的“买进”评级，目标价为40.20令吉。

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