（吉隆坡8日讯）大马债券评估机构（MARC）预测，在经济放慢成长、中美贸易战前景不明的情况下，今年大马债市将继续跌宕起伏，而政府与企业发债规模将呈一起一落局面。
MARC经济学家诺查希迪指出，政府在2018年一共发出总值1148亿令吉的大马公债（MGS）或政府投资债券（GII），按年微升0.8%，政府投资债券对公债比例为56对44。
考虑到2019年财政预算案中赤字预期达521亿令吉，加上预计有690亿令吉的大马公债或政府投资债券在今年到期，因此政府今年的发债规模预期将提高到1150亿至1250亿令吉之间。
此外，诺查希迪指出，大马2018年的一级市场企业债券发债规模减少，相信跌势会延续至今年。
理由是公共投资增长放缓、国内生产总值（GDP）成长较弱和全球投资活动减速。
“2018年一级市场的企业债券发行规模按年跌15.4%，至1039亿令吉，估计今年会延续相同走势，降到800亿至900亿令吉的区间。”
对于次级市场，诺查希迪称，大马公债与企业债券在利率方面的上升空间有限。
10年期公债殖利率徘徊4.4%
因为通胀低，同时，国行可能担心经济走弱，而下调隔夜政策利率（OPR），还有美国公债利率的增长脚步同样受限。
他预计，10年期大马公债利率将在今年徘徊于3.9%到4.4%之间。
他补充，国内政府事务在2018年受外在因素影响，加上市场猜测国际评级机构可能下调大马国家评级，令短期和长期大马公债的利率差值显著收窄。
“去年的10年期对3年期公债差值，以及20年期对3年期公债差值分别只有35个基点和104个基点。”
在美国方面，诺查希迪相信，该国公债同样面对利率涨幅有限的局面。他指出，去年美国公债殖利率跟随美联储（FED）升息的步伐走高，而今年美联储已放慢升息的步伐，所以公债殖利率涨势料受限。
他认为，不止中美贸易战，地缘政治摩擦、金融市场波动和全球经济成长放缓等，皆可能令投资者涌向避险资产。
至于外资流向，诺查希迪估计，今年净流出大马债市的外资应该会减少，理由为大马政府的宏观政策逐渐明朗、美国减慢升息脚步与令吉稳定会回升。
他表示，去年首11个月一共有196亿令吉的外资净流出大马债市，按年扩大68.97%，因而令外资持有的大马债券规模缩减到1871亿令吉。
以持有比例而言，外资持有率由2017年同期的15.9%，降至13.3%。
他认为，大马去年次季和第3季GDP成长放慢、美元反弹、原油走弱、美国公债利率提升等因素，皆显著打击外资对大马债券的购兴，而各国央行偏向收紧货币政策的态度，以及国际贸易摩擦升级，让低迷的情绪雪上加霜。
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