3大亮点带动　电讯业净利预测上调

（吉隆坡10日讯）随著电讯股的第3季业绩符合预期，加上马电讯（TM，4863，主板电讯媒体股）削减营运成本的效果好于预期，因此分析员将电讯业2018年的净利预测上调2%。

大华继显分析员表示，在良性竞争下，电讯公司2018年第3季的核心净利符合预期，按季涨17%，至14亿9500万令吉。首9个月的核心净利则按年下滑5%，至40亿8260万令吉。

同时，该分析员指出，电讯业2018年首9个月的服务营业额录得149亿令吉，按年跌1%，主要是预付服务按年下降7%，这是因为政府取缔非法移民令国际直拨电话（IDD）收入萎缩。

另外，3大电讯公司数码网络（DIGI，6947，主板电讯媒体股）、明讯（MAXIS，6012，主板电讯媒体股）和亚通（AXIATA，6888，主板电讯媒体股）抢攻中层收入阶级的后付服务市场，也使不少预付配套用户转用后付服务。

不过，他强调，后付配套用户的网络流量不断提升，推动该业务收入按年增长5%。

与此同时，3大电讯公司今年首9个月的扣除利息、税项、折旧及摊销前之盈利（EBITDA）赚幅也下跌2%，至45.6%。

整体而言，分析员认为，只有马电讯的业绩较突出，因为该公司已经削减营运成本。因此，分析员将马电讯2018至2020财政年的盈利预测分别提高21%，14%及15%。

此外， 分析员也将电讯业2018及2019年的净利预测分别上修2%及1%。分析员指电讯业有3大看点：

一、数码网络及明讯专注数据网络配套，以抵消部份预付市场的剧烈竞争；

二、亚通宣布不再争取营业额市占率，转向提高短期获利能力及现金流；

三、马电讯修改股息政策，每年拿出40%至60%的净利来派股息，之前是拨出7亿令吉或90%的净利来派息，视何者为高。

另外，分析员称，在后付业务及家庭配套的推动下，可带动电讯业2019年服务营业额按年上升2%。其次，电讯公司继续改善成本结构以维持税前盈利。

“电讯股将在2019上半年适度回升，明年的预估本益比为25倍。”

服务营业额看涨分析员预计， 电讯业未来2年的服务营业额将上涨2%。其中，亚通不再被印度Ideal公司的亏损所拖累，加上成本结构改善，2019年的盈利将好转。

“数码网络的周息率高达4.9%，拥有价格的抗跌性，而亚通的重心已从争取市占率改为提高获利能力和现金流。”分析员亦看好OCK 集团（OCK，0172，主板电讯媒体股）在新兴市场的强劲增长，其越南及缅甸电讯塔租赁业务的经常性收入持续提高。

大华继显维持电讯领域的“与大市同步”评级，并建议逢低累积亚通的股票。

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