联昌信心喊话　股价跌势收敛

（吉隆坡3日讯）联昌国际（CIMB，1023，主板金融股）近期股价不振，过去9个交易日中，就有8个交易日收跌。惟该公司在昨日对分析员信心喊话后，跌幅有所收窄，今日全天下跌4仙或0.57%，成功守在7令吉。

该股早盘一度下跌至6.90令吉全天最低，惟之后拾级而上，最高做到7.11令吉，不过午盘由升转跌，最终收在7令吉。

分析员相信，预计于5月30日出炉的联昌国际首季业绩将符合预期。

首先在贷款成长方面，联昌国际首季的大马业务贷款成长高于同行。该公司预计今年贷款将成长6%至7%。值得一提的是，该公司零售贷款成长目前高于领域平均值，是最大功臣。不过，该公司印尼和泰国业务的贷款成长仍相当低靡，主要是当地中小型企业需求低靡。

印尼业务的贷款成长低于其5%的目标，主要是该公司为了加强资产素质的策略，而使得汽车贷款有所放缓。该公司放眼今年的成本对收入比例（CIR）可达到50%，并借助数码化及自动化，在未来有望将比例降低至50%以下。

全年NIM料收窄

至于净利息赚幅（NIM），管理层表示首季的净利息赚幅与去年末季没有太大差别。

惟管理层预计2018财政年的净利息赚幅，可能会收窄5至10个基点，主要是受到印尼联昌（CIMB Niaga）拖累。

虽然大马业务首季净利息赚幅有所扩大，但管理层预计接下来将逐渐被压缩，主要是其债务将重估。管理层表示，来自债务的压力高于资产。

另外，管理层表示，在MFRS9新会计准则第一天被采用（称之为第一天影响），第一级普通股本（CET1）将下跌70至80个基点。其中50个基点，是因为印尼联昌的额外拨备。

惟兴业投行分析员认为，该冲击是暂时的，因为联昌国际接下来将脱售其他业务，预计将能提高其资本。

大马投行分析员指出，该公司脱售中国银河证券的一半股权，预计将反映在首季业绩。该公司可能因此录得1亿5000万令吉一次性收益。

同时，该公司将脱售联昌信安资产管理公司（CIMB Principal Asset Management），预计将在次季完成。根据分析员估算，联昌国际可能因此取得9亿5000万令吉的收益。

目前而言，管理层认为，12%的CET1比例，足以支撑旗下运作。不过，该公司仍上看13%的目标，认为一旦到达13%，将有助于与其他区域银行的比较。

因此，分析员相信，管理层将不会停止股息再投资计划，不过，可能会重新考虑发行新股的价格，以减少稀释股权的冲击。

兴业投行分析员也认为，该公司首季的业绩应该不会出现任何意料之外的利空。

兴业投行和大马投行分别给予该股“买进”和“守住”评级，目标价分别为8.20令吉和7.10令吉。

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