（吉隆坡19日讯）尽管顶级手套（TOPGLOV，7113，主板工业股）上周五（16日）交出净利按年大起24%的2017财政年第3季（截至5月31日）成绩单，但众多分析员表示，顶级手套业绩表现低于预期，加上该股自5月初水涨船高，大多利好均已反映在当前股价上。
顶级手套周一延续16日的跌势，下挫12仙或2.14%，以5.49令吉挂收，是全场第17大下跌股，全天成交量为698万1500股。
大华继显分析员指出，他之前已因成本转嫁方面的滞后效应，而下调顶级手套第3季的盈利预测，但该公司净利7770万令吉仍比大华继显得预期稍低，主因是手套销量出乎意料地按季下滑5%。
“在原料价格按季大幅增长的情况下，手套平均售价因而按季高涨9%，导致顶级手套的客户纷纷展延订单，并使到其产能使用率从次季的80%，降至第3季的76%。”
同时，分析员指出，手套平均售价虽按季上涨，但顶级手套的息税前盈利（EBIT）赚幅却按季降了1.5%，主因有3，分别是胶乳与丁月青成本涨至平均每公斤7.06令吉和每吨1340美元的水平、产能使用率下滑，还有美元兑令吉汇率按季走弱了6%。
“有鉴于此，顶级手套第3季的净利按季滑落了6.4%。”
末季赚幅料改善
不过，该分析员认为，随著最近胶乳价格因泰国南部天气好转，以及越冬时期在5月结束，而回落至每公斤6令吉左右，手套平均售价有望降至更具竞争力的水平，顶级手套今年末季的赚幅应可改善，净利或将在末季提升至8000万令吉到8500万令吉的区间。
丰隆投行分析员同意地说，在原料价格开始正常化、手套平均售价降低和美元兑令吉汇率趋稳后，顶级手套销量应会在第4季按季提升，其扣除利息、税务、折旧及摊销前盈利（EBITDA）亦将改善14%至15%。
“我们依然看好顶级手套，因该公司可从强稳的出口市场和依然稳健的美元中获益；不过，激烈竞争使到手套平均售价进一步下滑、美元兑令吉走弱和胶乳及丁月青价格继续提升，都是潜在风险。”
新厂支撑盈利
此外，肯纳格研究分析员则预计，胶乳价格接下来应会维持下降趋势，并刺激市场新一轮的囤货活动，因此顶级手套末季销量有望提高；而顶级手套的泰国6号厂已在去年12月落成，将在未来2到3个季度继续支撑其盈利。
“顶级手套的产能扩充大计不仅于此，其30号、31号和32号厂将分别在今年7月、明年1月和12月启用，加上已经收购的汝来33号厂和麻坡34号厂，该公司届时将会增加128条生产线，产能由现有的480亿只手套，增多117亿只，至接近600亿只。”
肯纳格研究继续唱好顶级手套，给予“跑赢大市”评级，目标价维持在6.10令吉。然而，丰隆投行则不如肯纳格研究乐观，建议投资者继续“守住”该股，并将其目标价由5.49令吉，下修到5.20令吉。
大华继显同样谨慎看待顶级手套前景，认为其股价已充分反映大多利好，因此把评级下调至“守住”，目标价亦同时从5.89令吉，下修到5.48令吉，建议的入场价格为5.10令吉。
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