(吉隆坡19日讯)尽管顶级手套(TOPGLOV,7113,主板工业股)上周五(16日)交出净利按年大起24%的2017财政年第3季(截至5月31日)成绩单,但众多分析员表示,顶级手套业绩表现低于预期,加上该股自5月初水涨船高,大多利好均已反映在当前股价上。

顶级手套周一延续16日的跌势,下挫12仙或2.14%,以5.49令吉挂收,是全场第17大下跌股,全天成交量为698万1500股。

大华继显分析员指出,他之前已因成本转嫁方面的滞后效应,而下调顶级手套第3季的盈利预测,但该公司净利7770万令吉仍比大华继显得预期稍低,主因是手套销量出乎意料地按季下滑5%。

“在原料价格按季大幅增长的情况下,手套平均售价因而按季高涨9%,导致顶级手套的客户纷纷展延订单,并使到其产能使用率从次季的80%,降至第3季的76%。”

同时,分析员指出,手套平均售价虽按季上涨,但顶级手套的息税前盈利(EBIT)赚幅却按季降了1.5%,主因有3,分别是胶乳与丁月青成本涨至平均每公斤7.06令吉和每吨1340美元的水平、产能使用率下滑,还有美元兑令吉汇率按季走弱了6%。

“有鉴于此,顶级手套第3季的净利按季滑落了6.4%。”

末季赚幅料改善

不过,该分析员认为,随著最近胶乳价格因泰国南部天气好转,以及越冬时期在5月结束,而回落至每公斤6令吉左右,手套平均售价有望降至更具竞争力的水平,顶级手套今年末季的赚幅应可改善,净利或将在末季提升至8000万令吉到8500万令吉的区间。

丰隆投行分析员同意地说,在原料价格开始正常化、手套平均售价降低和美元兑令吉汇率趋稳后,顶级手套销量应会在第4季按季提升,其扣除利息、税务、折旧及摊销前盈利(EBITDA)亦将改善14%至15%。

“我们依然看好顶级手套,因该公司可从强稳的出口市场和依然稳健的美元中获益;不过,激烈竞争使到手套平均售价进一步下滑、美元兑令吉走弱和胶乳及丁月青价格继续提升,都是潜在风险。”

新厂支撑盈利

此外,肯纳格研究分析员则预计,胶乳价格接下来应会维持下降趋势,并刺激市场新一轮的囤货活动,因此顶级手套末季销量有望提高;而顶级手套的泰国6号厂已在去年12月落成,将在未来2到3个季度继续支撑其盈利。

“顶级手套的产能扩充大计不仅于此,其30号、31号和32号厂将分别在今年7月、明年1月和12月启用,加上已经收购的汝来33号厂和麻坡34号厂,该公司届时将会增加128条生产线,产能由现有的480亿只手套,增多117亿只,至接近600亿只。”

肯纳格研究继续唱好顶级手套,给予“跑赢大市”评级,目标价维持在6.10令吉。然而,丰隆投行则不如肯纳格研究乐观,建议投资者继续“守住”该股,并将其目标价由5.49令吉,下修到5.20令吉。

大华继显同样谨慎看待顶级手套前景,认为其股价已充分反映大多利好,因此把评级下调至“守住”,目标价亦同时从5.89令吉,下修到5.48令吉,建议的入场价格为5.10令吉。

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