（吉隆坡2日讯）分析员正面看待兴业银行（RHBBANK，1066，主板金融股）和大马银行（AMBANK，1015，主板金融股）探讨合并一事；不过，他们认为，合并对兴业银行每股盈利和股本回酬率的影响甚微，同时基于合并事宜仍在初步阶段，所以分析员维持2家银行的投资评级不变。
多数分析员正面看待兴业银行和大马银行合并一事，认为这除了使兴业银行巩固国内第4大银行地位之馀，也有助它成为最大的资产管理、普险和股票行，以及晋升第2大伊斯兰银行。
兴业银行和大马银行今天复牌，双双大起大落，兴业银行盘中一度飙涨16仙或2.97%，至全天最高的5.55令吉；然而，之后掉头暴跌23仙或4.27%，至全天最低的5.16令吉，最后以5.19令吉挂收，全天下滑20仙或3.71%，位居下跌榜第5名，成交量为749万股。
与此同时，大马银行今日盘中最高和最低分别做到5.37令吉及5.06令吉，相比暂停交易前闭市价5.21令吉，分别上涨16仙或3.07%，以及挫跌15仙或2.88%，闭市则收在5.09令吉，全日下跌12仙或2.30%，是第6大下跌股，成交量为988万7800股。
兴业银行和大马银行周四（1日）宣布签署独家谈判协议，开始洽谈合并价格和其他条件。
合并有利双方
另一方面，兴业银行管理层向分析员表示，该公司将以换股的方式与大马银行进行合并，而新股售价将以1倍市净率（P/BV）定价，预计在2018年首季完成。
MIDF研究分析员指出，随著兴业银行和大马银行业务成长上遇到瓶颈，合并对双方而言，不妨是一件好事。
大马银行2017财政年（3月31日结账）净利息收入按年跌4.5%，兴业银行2017财政年首季（截至3月31日止）拨备前营运盈利亦按年缩减4.9%。
达证券分析员也认为，这次合并案有助进一步加强兴业银行的主要业务，包括零售业务和投行。
“同时，该银行也可以借助与大马银行合并，扩大商业卡（merchant card）业务，以及进军财富管理、经纪和投资管理业务。”
然而，按照以往合并案例，长期而言，管理层如何在合并后，从分行网络、员工和潜在的业务重叠中，达到成本协同效益，将是挑战。
同时，双方股东会否放行，尤其是大马银行的股东，也将是这起合并案能否成事的关键。
大马银行需获得75%的股东批准，才能进行以上合并。而兴业银行则只需获得50%+1股的股东通过议案。
须整合业务
此外，大华继显分析员以合并后的收入损失和成本协同效应作为计算基准，预测兴业银行需裁退2万5000名中的18%员工和降低20%营运成本，才能把股本回酬率从现有的8.3%，提高至10%。
“由于合并后会出现业务重叠的现象，我们估计，兴业银行会辞退4000名员工，以及关闭80至100间分行。”
艾芬黄氏资本分析员则认为，由于兴业银行可能以1倍市净率的价格合并大马银行，对每股盈利和股本回酬率的影响甚微，相信双方股价不会大幅变动。
另外，一旦完成合并，安联星展分析员估计，兴业银行扩大后缴足资本的每股盈利将因而稀释3.5%，股本回酬率也稍微缩减0.3%。
马银行投行分析员也预测，兴业银行2018及2019财政年的每股盈利将分别减少4%至5%，每股账面净值料稀释3%至6%，股本回酬率则维持不变。
无论如何，基于合并计划仍处于初步阶段，缺乏详情，大多数分析员维持兴业银行和大马银行的投资评级，除了安联星展研究分析员因估值计算更改，下修大马银行投资评级至“守住”，以及调高目标价至5.40令吉。
安联星展分析员预计，在合并商议尘埃落定之前，大马银行股价会在市净率1倍左右徘徊。
