川普入白宫　或引爆贸易战

施罗德投资称，川普登上总统宝座，预期初期的刺激后，可能导致贸易战爆发，出现较疲弱的增长及通胀可能升温；市场对日圆及瑞士法郎等避风港货币的需求很可能有所上升，投资者还可能倾向于投资黄金。

以下为施罗德首席经济师及策略师柯互迪（Keith Wade）的评论摘要：

川普总统的财政政策将包括减税及减少开支，这将导致利率上升，通胀及财政赤字扩大。我们预计新总统的财政政策不一定能够在国会顺利通过，但他在贸易方面有更大的自由度。

因此，我们预计，政府财政开支将出现温和增长，而随著对中国及墨西哥增加关税，贸易战也随之爆发。

虽然减税将对经济带来短暂刺激，但随著通胀及利率上升，相信对经济之净影响是经济增长将会放缓。

通胀上升风险

随著关税上升推高产品价格， 以及外劳减少导致工资上升，整体经济将可能出现滞胀，即增长放缓及高通胀。

这些现象将对市场带来不利影响：债券孳息将会上升，因为，投资者面对通胀风险上升，将期望获得更高回报，而股票预计将普遍被降级。

然而，随著最近几年，一直支持股票市场的股价，以及推动债券型股票发展的低息环境突然逆转，我们预计市场将出现明显波动。

降低企业税率将在一定程度上减低这些负面影响，而部份行业，如能源及金融，将因为放宽政策而受惠。

广泛而言，保护主义的兴起及全球经济增长放缓将会打击全球股市及风险资产。由于新兴市场非常依赖国际贸易，因此将首当其冲。

美元走势难测

目前难以预测在此环境下的美元走势： 有人认为， 随著收益率上升，美元将会走强，但是，由于高通胀也会随之而来，因此，目前还是难以下定论，此外，很多投资者相信美国与其他国家的外交关系将会恶化， 因此，对美元持保留态度。市场对日圆及瑞士法郎等避风港货币的需求很可能有所上升，此外，投资者还可能倾向于投资黄金。

• 特朗普（川普）