资产管理公司霸菱（Barings）的高级基金经理每年冬季都要聚在其伦敦市中心的办公室，商定他们的10年投资预测。
这些管理著2750亿英镑资产的基金经理明年的计划是什么？
他们再度削减了他们所称的全球化溢价（globalization premium），乃至完全消除溢价。
基金经理表示，全球贸易加速发展和资本更加自由流动，在一定程度上刺激了经济增长，令美国公司得以利用新兴市场和规模经济的机会，从而在近30年来提振了美国股市。
霸菱将这种情况称为全球化溢价。
不过，如今面对世界贸易全面滑坡的局面，以及从英国脱欧到美国大选等难以控制的政治形势，一些基金经理担心，全球化放缓或将成为全球股市下一个重大拖累因素。
贸易自由化受阻
据世界贸易组织，今年全球贸易增速将为2007年以来最低水平，其原因正是保护主义政策增加和贸易自由化努力受阻。国际货币基金组织最近警告称，提高关税之类的反贸易趋势，或将对全球经济造成长期损害。
一些人担心这可能会影响公司利润。
全球股票指数提供商MSCI明晟估计，如果未来两年发达国家的贸易保护和政府赤字支出等政策力度显著加大，则美国股市或下跌超过17%，欧洲股市将下跌近20%。
在由MSCI明晟进行的压力测试中，该公司假设这些政策会导致滞胀──这是通胀率上升和经济增长率下降并存的不利现象。
从航运商到制造商的全球企业均已指出，贸易放缓和保护主义抬头是利润的拖累因素。
过去10年来，霸菱已将该溢价水平削减了一半，该公司对股票前景的看法正随之恶化。
其他基金管理公司表示，对股票更加精挑细选，避开那些其认为最可能受上述问题所致经济放缓冲击的领域和国家。
安联投资（Allianz Global Investors）高级市场策略师朔伊雷尔（Stefan Scheurer）称，全球化正在日益受到围困。
瑞士信贷（Credit Suisse）驻欧洲首席投资员奥沙利文（MichaelO’Sullivan）称，美国企业的盈利周期和全球贸易紧密联动，过去两年美国企业利润下滑，全球贸易也放缓。
根据FactSet的数据，标准普尔500指数成份股公司有超过30%的收入来自海外。
国际集装箱货运营商已经指出，贸易放缓是拖累盈利的主要因素，航运业目前正面临2008年金融危机以来最糟糕的一年。
根据全球贸易预警机构Global Trade Alert研究员的统计，今年迄今为止，在全球范围实施的保护主义措施已增至338项，为该组织2009年开始追踪这一数据以来的同期最高值，去年同期为61项。
Global Trade Alert是由总部位于伦敦的独立智库经济政策研究中心（Centre for Economic Policy Research）协调运作的贸易观察组织。
实现全球贸易自由化的努力也陷入停滞，包括《跨大西洋贸易和投资伙伴关系协定》（Transatlantic Tradeand Investment Partnership），这是美国和欧盟间一项潜在的自由贸易协定。
政治立场影响重大
在美国，彼得森国际经济研究所（Peterson Institute for International Economics）表示，美国总统候选人川普（Donald Trump）和希拉莉（HillaryClinton）提议的贸易政策将放缓生产力的增长，从而对美国经济造成深度伤害。
联邦快递集团（FedExCo.,FDX）首席执行员史密斯（Fred Smith）在该公司最近召开的财报电话会议上表示，他们对民主党和共和党在贸易问题上采取的立场感到非常担忧。
一些投资者认为，虽然西方国家的全球化进程或许在走下坡，但全球还有一些地区在继续敞开贸易的大门，创造了新的投资机会。
例如，法国资产管理公司Carmignac的克劳尔（Sandra Crowl）指出，即使其它国家（例如美国）正日趋采取贸易保护主义立场，但阿根廷或许会是一个从向全球开放的政策中获益的国家。
瑞士信贷的奥沙利文表示，投资者可以通过从跨国公司转向一个国家中的一流公司（例如中国的几家互联网巨头和拉美的航空公司），在长期内保护其免受全球化进程放慢的损害。
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