（吉隆坡15日讯）分析员指出，英国巴特西（Battersea）发展项目的高销售额，将抵销英国脱欧的潜在冲击；不过，如果英镑汇率持续走贬，将对森那美（SIME，4197，主板贸服股）的盈利贡献不利。此外，分析员预测，森那美的毛负债率将降低至目标水平。
综合以上因素，艾芬黄氏资本分析员维持森那美“守住”投资评级，惟，目标价从7.11令吉，稍微调高至7.16令吉。
该分析员认为，基于森那美在英国巴特西发展项目，包括第1阶段和第2阶段发展取得了高认购率，所以料英国脱欧不会带来太大的冲击。
“第1阶段的认购率达99%，或总值7亿7190万英镑（相等于41亿零177万令吉）；第2阶段认购率为91%，或总值5亿5240万英镑（约29亿3324万令吉）。”相比之下，第3阶段发展项目的认购率为58%，相等于总值4亿1150万英镑（21亿8507万令吉），显得较低。
分析员补充说，若英镑持续走弱，则将影响该发展计划对森那美的净利贡献。
森那美将在今年下半年开始认列巴特西发展项目首期发展的净利贡献。分析员称，按照管理层给予的至少20%税前盈利赚幅指引，并以令吉兑英镑汇率5.25令吉计算，该发展项目的首期税前盈利贡献为3亿2450万令吉，低于英国脱欧公投前预测的3亿7080万令吉（以令吉兑英镑汇率6令吉计算）。
“不过，该税前盈利贡献仍高于我们之前预测的2亿2000万令吉，我们的预测是假设税前赚幅13%，以及英镑兑换率为5.50令吉。”
与此同时，该分析员也预计，英国脱欧事件不会对森那美的其他核心业务带来显著的影响。
另外，截至2016财政年3月止，森那美的净负债率为0.48倍。
在一连串的发行债券、脱售股权和产业后，分析员预期，该公司的净负债率可在2017财政年（6月30日结账）年底前降低至0.3倍的目标水平。这相信将促使信贷机构，如穆迪（Moody）和惠誉（FITCH）调高其信贷评级。
针对其他核心业务，分析员不排除最坏的时机已过，但是仍未看到显著成长的迹象。
产业业务方面，分析员预期推出的新盘，包括吉隆坡高尔夫球乡村俱乐部（KLGCCresort），将带动2017财政年的房产销售成长；汽车业务则待宝马在2017和2018财政年推出全新的系列3和系列5的车款后，将提振汽车业务的表现；而物流业务料在2020年，将受惠于中国港口扩建计划。
整体而言，该分析员将森那美2017财政年的净利预测调高0.8%，但将2018财政年的净利预测调低1.8%。
