墨湾订单提振收入　华商再获新合约不易

（吉隆坡24日讯）华商控股（WaSeong，5142，主板贸服股）周三宣布获得总值7400万美元（约2亿9600万令吉）的涂管合约，让市场稍微宽心，虽然如此，由于油气领域仍疲弱，分析员对该公司进一步获取新合约的前景感到忧心。

大众投行分析员指出，这项通过联营公司Bayou Wasco Insulation，获得的合约预期在2016财政年第3季启动，为墨西哥湾的岸外隔离项目，提供深海油管的隔离保护涂层。

分析员表示，对该公司获得新订单感到欣慰，而墨西哥湾更是该公司2013年才开始逐步渗透的新市场。

丰隆投行分析员则指出，这项新合约将提高华商控股的油气订单，从8亿9400万令吉至10亿令吉，并将在第3季开始看到盈利贡献。他相信，这是华商自2015年Statoil的大型合约完成之后，另一项可以支撑其油气收入的大型合约。这项合约预期将支撑其未来1年的油气收入，降低油气领域放缓对公司盈利的冲击。

虽然如此，分析员普遍关注该公司或许不容易继续获得新订单。大众投行分析员也关注该公司完成订单的速度快，若在油价低迷的市况下，公司无法持续并及时获得新合约，营业额将会面临缩减。

华商截至2015财政年末季的订单为8亿9400万令吉，比去年9月的9亿7400万令吉有所减少。这些合约当中有54%来自油气领域，29%为再生能源合约，其馀17%则是工业及贸易服务相关合约。

根据大众投行，华商目前正在竞标67亿令吉的合约，包括57亿令吉的油气项目。由于这些合约颁发的时间还无法确定，因此，分析员认为，公司今年的表现相信仍难有明显的好转。

丰隆投行分析员同样表示，在低油价环境下，业者降低开采开支，因此，华商在获得新订单方面，将有一定难度，此外，油管涂层业务赚幅相信也缩减。

MIDF研究将该公司可获得的新订单预测，从原本17亿令吉，减少至15亿令吉，同时也将2016财政年的盈利预测下修5.4%。

基于此，分析员相信，该公司的股价上涨空间有限，并下调该公司的目标价至80仙，但维持“中和”的投资评级。

目标价维持

大众投行也维持华商“中和”的投资评级，目标价为90仙。虽然如此，分析员相信，该公司有很好的执行能力，因此，一旦市场活动重新好转，将有更好的机会获得新合约。

至于该公司的种植业务，丰隆投行分析员认为，由于新树需要时间成长，这项业务在2018年之前相信将继续蒙亏，在这过度期间，种植业务只会继续拖累公司的表现。分析员维持该股“守住”的评级，和79仙的目标价。

华商控股今日闭市报76仙，上涨1仙或1.33%，成交量有257万2500股。

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