(吉隆坡15日讯)随著美国联储局(Fed)极可能在美国时间今明2天(15日和16日)的议息会议后宣布升息,国内经济学家表示,国家银行是否应跟著美国升息,将面临艰难的抉择,即:应该捍卫因资金外流而走贬的令吉(升息),抑或是支撑成长放缓的经济(降息)!
无论如何,经济学家认为,国行在调控利率方面向来谨慎行事,相信短期内将按兵不动,目前3.25%的隔夜政策利率将维持至明年。
肯纳格研究经济学家表示,市场一般预计美国联储局将在短期内调升利率。美国必须为了长远的经济升息,若持续维持近零的利率,未来面对新一轮的经济或金融危机时,可以采取的应对措施便有限。
因此,该经济学家说,“假如没有发生地缘政治危机或市场崩盘,我们确信,联储局将在本月15和16日的议息会议后升息。”
与此同时,经济学家指出,联储局或许正考虑升息,但综观全球,大部份国家央行面对经济成长疲弱的局面,同时没有通胀隐忧,因此倾向于放宽多过收紧货币政策。
“欧洲央行料进一步降低存款利率或加码购债,日本央行则可能保持宽松的货币政策。韩国、泰国和印尼近期已经纷纷降息。”
经济学家进一步指出,新兴经济体的央行考虑是否降息时,亦有相同的顾虑。有意降息的多半是内需放缓或太依赖原产品出口的国家。但降息的代价便是加速资金外流、冲击金融市场和导致自家货币贬值。
针对国行在升息方面的立场,肯纳格研究经济学家表示,假如大马经济持续疲弱,国行便会面对是否降息的艰难抉择。国行会原意承担降息的风险吗?国行的抉择在于,究竟要阻止资金外流来扶持令吉,或者支撑放缓中的经济成长。
他补充,“若国行选择升息来扶持令吉,经济成长便会受影响;若降息来扶持经济成长,令吉便会持续贬值。”
短期料按兵不动
另外,经济学家认为,国行更倾向于维持经济成长及金融稳定性。
更何况,自从货币政策委员会于2004年5月成立以来,国行11次调控利率当中,只有3次降息(均在全球金融危机时期),其馀8次皆为升息。
“国行降息的机率较小,但这取决于国内经济未来3至6个月的放缓程度。若要达到扶持经济的作用,降息幅度必须超过25个基点或至少50个基点。如此一来,才能确保经济在2016年下半年逐步好转,达到政府订下的4%至5%经济成长目标。”
无论如何,经济学家重申,从全球的低通胀效应来看,大部份央行可以更伸缩性地调控货币政策。虽然如此,国行短期内调整利率的可能性非常低。除非经济受到外部冲击,以致陷入衰退,否则国行太快出手的话,应对金融失衡及亟需提振经济时,便会无计可施。
“目前,若排除金融危机或地缘政治因素,国行调整利率的可能性微乎其微。我们预计国行在2016年将把隔夜政策利率(OPR)维持在3.25%。”