从衍生品市场的情况来看，未来数年油价将维持低位，这有助于限制通胀，同时还会促进全球经济增长。
过去一年，由于大规模的供应过剩，油价已经下跌一半以上。
很多石油企业特别是美国的石油企业都表示，如果油价不反弹，那么只好控制生产、收紧供应。
很多分析师因此预计今年稍晚或2016年油价会上升，进而推高通胀。平均来说石油在企业成本中约占5%的比例。
但石油衍生品市场行情反映的却是另一番景象。
纽约商业期货交易所（NYMEX）和洲际交易所（ICE）等大型商品市场的原油期货行情表明，5年期原油期货价格最近几个月大跌。
下月交割的美国原油期货价格，目前约报每桶42美元，而2020年交割的合约价格，仅比近月合约高出约20美元。
远期交割的原油期货价格通常比近月合约价格稳定得多，即使现货市场价格大跌其价值也能屹立不倒。
期货价格“曲线”走低但最近的油价崩跌看似不同。未来几年所有月份的期货价格，或者说期货价格“曲线”大幅下滑。
顾问公司EnergyAspects的石油分析师安利塔森（AmritaSen）表示，“这个曲线说明，油价要在一段时间内维持在低位。”
期货价格并非对未来油价的预测，尤其是因为远期合约流动性通常较低。
但它们却是反映市场人气的良好风向标，因为在这个市场上，投机者可以押注远期价格，大型生产商和消费者也可以为未来的业务做套期操作。
分析师称，期货曲线的走势说明，当前的超低油价将持续下去，因为油价崩跌背后的推动因素是大量供应过剩，这种情况可能还会延续。
去年油价暴跌，因为沙地阿拉伯和其他石油输出国组织（OPEC）成员国提高了产量，试图保护自己的市场份额不让美国页岩油厂商等竞争者抢走。
全球油价指标布伦特原油期货，1月从6个月前的115美元上方，跌至每桶约45美元。油价之后有所反弹，但后来还是跌向了2008/09年金融危机以来的低点。
过去5年中，美国原油产量增幅超过每日400万桶，得益于页岩油开采新技术的应用，这侵蚀了OPEC的销量。
全球石油日产量比需求量多出300万桶。
随著油价下跌，许多石油生产者运用衍生品，来对冲未来石油生产的风险，卖出2016、2017年甚至之后的期约。
即期价格崩跌，这种衍生品交易又帮助拉低了远期油价，从而把整个期货曲线拖低。
在2008/09年，远月期货价格相当坚挺。美国原油5年期约较即期价格高出30美元，保持在深度“正价差”状态。
目前5年期货价差不到20美元，价格曲线更为平缓。
安利塔森说，“和2008年比起来，现在的市场有一种失衡。我们每天有多出300万桶来自页岩油业者的对冲。”
“这一定会对远期合约造成压力。”花旗集团能源研究主管柯恩曼（Seth Kleinman）也有同感。
柯恩曼说，“（期货）曲线远期合约的大波动走势反映出，这并非由需求带动的短期下滑，而是由供应带动的实质结构性下滑。这一点和2008/09年并不相同。”他说，远期石油期货的疲弱，表明投机基金经理的需求也减少许多。
“远期合约与流动息息相关，这样的疲软反映出，认为看好市场的人题材将胜出的对冲基金持仓较少。”
其他衍生品所勾勒出的情况也差不多。美国原油看跌期权履约价低至每桶35美元，甚至30美元。
瑞士谘询公司Petromatrix的雅谷（Olivier Jakob）说，“许多分析师称，油价不可能停留在这样的低位太久，但期货市场透出的端倪却非如此。”
“它们显示出价格不会很快有起色。”
要看最快最熱資訊，請來Follow我們 《東方日報》WhatsApp Channel.
