减持子公司价格合理　森德整体影响不大

（吉隆坡24日讯）森德公司（SCIENTX，4731，主板工业股）进一步脱售子公司--森德长城私人有限公司5%股权，予日本二村化工（Futamura Chemical），分析员认为，这项脱售行动对公司整体的影响不大。

森德公司周四宣布与其日本合作伙伴日本二村化工签署一项股权买卖协议，将森德长城私人有限公司的5%股权卖给后者，转手价为4000万令吉。

一旦完成，二村化工将增持森德长城至10%股权，而森德公司则持有其馀的90%股权。

森德与日本二村化工去年8月签署策略联盟协议，双方将联手兴建双向拉伸聚丙烯薄膜（BOPP）厂和发展消费包装业务。

当时的协议已经表明，二村化工可认购森德长城最高20%的股权，在认购这额外的5%股权之后，二村化工目前在森德长城的股权从原本的5%，提高至10%。因此，分析员对这项脱售股权的交易并不感到意外。

肯纳格研究分析员认为，4000万令吉的认购价合理，并预期所得款项将用作降低森德的贷款，一旦完成出售后，预计公司净负债率将从0.54倍，降低至0.49倍。

除了利息开销将随之减少外，其他实际的影响并不显著。

随著上述消息出炉，森德公司股价并未明显受到激励，该股以6.84令吉开盘后，盘中一度去到全天最低的6.75令吉，最后以全天最高水平挂收，报6.90令吉，全天上涨6仙或0.85%，成交量达12万8600股。

展望未来，森德公司扩展其聚丙烯（CPP）包装膜生产线，以及双向拉伸聚丙烯薄膜（BOPP）工厂产能的进展顺利，料在2016年中竣工，但分析员却认为，由于扩展规模庞大，需求是否能够跟上是未知数，因此，暂时只预期这项扩充可带来少量的贡献。

同时，整体产业市场在2015年料面对挑战，尤其是柔佛州。分析员预计，该公司产业部门销售额，在严谨的贷款政策和市场情绪疲软下将放缓。

不过，由于森德公司专注在可负担房屋，因此，相信可为盈利提供一些支撑。

盈利预测维持

由于制造业务的产能扩充将在2017财政年之后才会带来贡献，而产业业务的前景乏善可陈，因此，分析员维持盈利预测，以及“跑输大市”的投资评级，目标价为6.09令吉。

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