（吉隆坡16日讯）国际油价暴跌进一步冲击大马资金市场，政府债券收益率飙升，导致部份有意进行债券发行的企业，被迫重新考虑或暂缓他们的令吉债券发行计划。
令吉持续面对抛售压力，10年期政府债券收益率在15日（周四）涨至4.18%，在1周内共上升了25个基点；而10年期基准政府债券从2014年10月17日最低的3.78%水平，迄今飙升40个基点，令吉兑美元在同时期则下滑6.7%。
廉价航空公司--亚洲航空（AIRASIA，5099，主板贸服股）原本打算在这个月，于本地债券市场推出其未获评级的永续债券（Perpetual Bonds），然而，目前债券收益率走高，导致投资者要求更高的回酬，这项债券发行活动看来无法进行，或需要延后进行。
从事大马发债业务的银行家指出，去年12月开始，债券市场较高的利率水平，已经导致发债计划缓慢下来，许多债券发行人不介意再等一等，将发债计划延迟到2015年才进行。
去年12月份一连串的不利因素，包括国际油价下挫，以及美元走强，导致令吉在12月8日下探3.508令吉兑1美元的5年新低水平。虽然其他新兴市场货币同样面对重挫，不过，由于大马是亚洲少数石油净出口国，对油钱的依赖相当高，因此，本地货币面对的冲击相对更严峻。
马银行固定收益分析员潘云盛及司徒敏仪（人名译音）预测，自去年11月开始，从本地债券市场撤走的外资，相信有约200亿至250亿令吉（57亿美元至71亿美元），外资主要售出少于1年期限的短期债券。
外资转向 市场波动
外国投资者2014年首10个月，在债券市场的投资达177亿令吉，如今外资转变投资方向，必然对市场带来波动。值得一提的是，外资在大马债券市场的持有比重接近40%。加上，本地银行为了在年底前提高存款水平，而提供更高的利率，也对债券发行公司带来双重打击。
银行家透露，以短期定存（1月至6个月的存款）做比较，各银行支付的利率介于4.0%至4.2%。
“然而，在债券市场，AAA级的5年期债券，利率大约是在4.15%至4.25%，因此，很难吸引到投资者。”
企业方面，虽然亚航可从油价下跌中获益，但是它仍需确保可以获得较有利的融资成本。
油价持续处于低水平，对大马国家石油公司（PETRONAS）的收入带来负面的影响，然而这却又是政府最大的收入来源之一，石油收入减少，将直接影响大马国家财务；目前石油相关行业带来的收益，占国家总收入约1/3。
国油去年11月底指出，较低的油价，将导致该公司被迫缩减2015年的资本开销15%至20%。
假设油价一直处于低水平，该公司给政府的股息有可能会降37%。这项消息出炉之后，许多石油相关股项应声滑落，拖低马股2.3%。
国油若减少派息，政府要在2015年减低财政赤字至3%的目标将难以达成，这也将会成为国际主权评级（International Sovereign Ratings）机构下调大马评级的一个重要考虑因素。
企业被逼以高利率发债
部份企业被逼以较高的利率发债，这包括多元重工业（DRBHCOM，1619，主板工业股），该公司近期发出2批，分别是5年和7年期的永续债券，前者的参考收益率为7.2%至7.5%；而后者则是7.7%至7.8%，这远高于大马机场（AIRPORT，5014，主板贸服股）较早前所发出总值10亿令吉的债券的5.25%利率。
值得注意的是，大马机场的债券获得大马评估机构（RAM）给予“AA2”评级；而多元重工业的债券则获得大马债券评估机构（MARC）给予“A”评级，这也是影响这两项债券收益率的因素。
另外，国家高等教育基金局（Perbadanan Tabung Pengajian Tinggi Nasional，简称PTPTN）和阳光广场（SURIA KLCC）则等到上周，才为各别的债券计划定价。前者发出为期20年的债券，收益率为4.88%，高于国家基建基金（DanaInfra）在去年11月尾发出同样为期20年的债券，利率为4.79%。
一名不具名的发债财团主管表示，对于获得投资等级的债券发行者而言，这是一个艰难时期，但相比两周前，目前债券市场已有所调整。只要发行价格合理，发行人在销售债券方面不会有太大问题。
