通缩威胁全球　升息时机难测

（纽约6日综合讯）分享2015年投资者最难预测的因素，将是美国和英国央行何时开始升息，尤其是原油和商品价格下跌带来的通缩威胁，将使各方对升息时机的预测更加分歧。

投资者向来就预期，央行升息将是经济终于摆脱金融危机的讯号，但从目前资产价格高涨的情况看来，投资人预期美国联储局（Fed）可能放慢升息的速度，以避免金融市场的大幅波动。

CRT资本公司策略师林根说：“利率正常化的过程将很缓慢，可能历时几季之久。”

本周公布的联储局12月会议纪录显示，联储局仍然预期最可能的升息时机是今年中。

不过，联储局12月开会时，正值原油和商品价格暴跌引发全球忧虑经济可能陷于通缩。这显示联储局对经济的乐观与市场对通缩的忧虑已出现明显落差。

美国通胀趋缓，加上反映金融情势紧缩的美元升值，使部份债券投资人认为，联储局升息的时机应落在今年较晚的时间，甚至推迟至2016年。

此外，经济学家警告，2015年上半年美国整体通胀率可能出现负数。联储局两位官员也公开表示由于通胀偏低，美国今年其实不应急于升息。

法国巴黎银行分析师罗斯勒指出，由于油价下跌，预测第1、2季的整体通胀率将分别降到-0.3%及-0.4%。不过对核心物价（扣除能源及食品）影响有限，预测第1、2季核心通胀率分别为1.8%及1.7%，这对美国经济其实是好事。

明尼阿波利区联邦准备银行总裁柯奇拉科塔表示，联储局不强力捍卫2%的通胀目标，是在玩一场豪赌；美国已有2年多未达成通胀目标，如果持续如此，民众将不相信联储局会推高物价，“使2%通胀目标的可信度更为下降”。

柯奇拉科塔最支持联储局采取积极措施以刺激经济成长，并推高物价。他担心Fed提高利率可能脱离经济的可能路线。

• 美联储（Fed）