（吉隆坡22日讯）合成工业（HUPSENG，5024，主板消费股）将透过提高生产效率来维持赚幅，随著该公司净利恢复常态，管理层预期将提高派息率，分析员也认为其估值诱人，因此看好该股。
MIDF研究分析员近期与合成工业管理层线上会晤后，对该公司短期前景感到乐观。该分析员称合成工业严重依赖面粉、原棕油与糖，容易受大宗商品价格波动影响，且该公司并无任何对冲措施。
然而，该公司也强调将通过提高生产成本效率，以将公司赚幅维持在可接受水平。合成工业也在最近采购1条新生产线取代旧机械设备，借此提高生产效率。
而管理层也对分析员表示，提高产品售价是抵御成本上涨和维持赚幅的最终选择，并将门槛定在双位数净利赚幅，大约是15%。
回顾过去，合成工业是在2022财政年（12月31日结账）次季上调产品价格，将成本转嫁给客户。尽管涨价后产品销量随即走跌，但在1年内便逐渐恢复。
分析员指出，这显示涨价仅是最终手段，而目前管理层也预期不会进一步涨价，将通过有效成本管理来维持公司获利能力。
另一边厢，合成工业电子商务贡献仍然微不足道，在2022财政年净利占比不足5%。管理层也强调，其电子商务主要是在疫情期间作为产品销售平台，将来会继续依赖强劲的实体销售，充分发挥其竞争优势。
“该公司也强调将谨慎管理其资本扩张，只会在必要时使用大额资本开销，并将其注意力放在核心产品。”
由于去年涨价与原料成本下滑带动净利恢复常态，管理层预期会在现财政年提高派息率。
从过往记录来看，合成工业在2017至2020财政年派息率超过100%，但在2021财政年因全国封城而将派息率降至73%，2022财政年则有显著改善，派息率达92%。
分析员虽然维持合成工业2023至2025财政年的盈利预测，但将这期间的派息率预测从75%上调至95%，以反映该公司恢复常态，让管理层得以增加派息。
他也特别提到，合成工业2024财政年本益比预测为11.6倍，估值相对诱人，且低于过去5年平均本益比18.6倍。
总计而言，MIDF研究维持合成工业“买进”评级，目标价则从90仙上调至95仙。
