（吉隆坡25日讯）英美烟草（BAT，4162，主板消费股）2023财政年上半年业绩（截至6月30日止）不符预期，分析员下砍未来2年净利预测之馀，也认为禁烟法令和电子烟框架将左右其净利前景。
英美烟草昨天公布2023财政年次季业绩，净利按年下滑35.12%，至4752万令吉；营收按年上涨6.38%，至6亿7811万令吉。
董事局宣布派发每股16仙股息，8月9日除权。
该公司上半年累积净赚8784万令吉，较上年同期下滑30.02%。累积营收亦按年下滑7.82%，至10亿6834万令吉。
大部份分析员认为。英美烟草的上半年业绩不符预期。
丰隆投行分析员指出，英美烟草上半年累积核心净利按年下滑32.10%，至8950万令吉，低于他和市场的预测，分别只占其全年预测的35%和36%。
他补充，英美烟草次季核心净利下滑，主要是非法香烟的市占率增加及电子烟产品的使用量增加，导致其香烟销量低于预期。
与此同时，艾芬黄氏资本分析员也表示，英美烟草次季业绩比预期逊色。而上半年核心净利分别占他和市场全年预估的35.1%和39.2%。
由于业绩不符预期，丰隆投行和艾芬黄氏资本皆下调英美烟草的财测。
丰隆投行将英美烟草2023、2024和2025财政年的核心净利预测，依序下调21%、18.10%和15.40%；艾芬黄氏银行则是将2023至2025财政年的盈利预期下调18.10%至18.80%。
然而，大华继显对于英美烟草次季业绩感到满意，并指符合他们的预期。
“尽管英美烟草次季的核心盈利只占我们和市场预期的36%，但我们预计电子烟产品的前期商业支出和较高的烟草税率（次季为30%）将在下半年大幅放缓。”
大华继显分析员表示，若没有这2个不利因素，英美烟草上半年盈利将占其全年预测的48%。
展望未来，丰隆投行分析员指出，由于政府将《世代禁烟》（GEG）法案推迟至10月举行的国会会议，因此英美烟草的前景充满不确定性。
“在整个电子烟行业建立一个明确的监管框架之前，英美烟草不会推出他们的电子烟产品。”
分析员也提到，英美烟草延迟推出其电子烟产品，可能会对其销售造成影响，因电子烟产品日益普及预计将逐渐侵蚀传统香烟的市占率。
此外，艾芬黄氏资本分析预计，英美烟草的电子烟Vuse和Glo品牌将面临来自其他品牌如Volbar和Elfbar的激烈竞争。
丰隆投行和艾芬黄氏资本皆看淡英美烟草的前景。丰隆投行维持“守住”投资评级，不过将目标价从10.86令吉下调至9.22令吉；艾芬黄氏投行则维持“卖出”投资评级，并把目标价从8.91令吉，下调至8.37令吉。
然而，大华继显独排众议，继续看好英美烟草并维持“买进”投资评级，并且给予14.40令吉的目标价。
投行给予英美烟草的投资评级和目标价
投行/证券行 投资评级 新目标价（令吉） 原有目标价（令吉）
①大华继显研究◉买进◉14.40◉14.40
②丰隆投行◉守住◉9.22◉10.86
③艾芬黄氏投行◉卖出◉8.37◉8.91
资料来源：投行报告
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