（吉隆坡15日讯）过去数周，市场对全球通货膨胀重新升温的预期引发美国国债殖利率攀升，可能冲击大马和印尼债券市场。
《彭博社》报导称，近期全球掀起一股“再通胀交易”（reflation trade）风潮，即投资者预期全球因新冠肺炎危机和经济衰退而大幅走低的通胀率，将因各国央行刺激经济奏效而重新升温，进而迫使央行启动升息议程，债券殖利率也将因而水涨船高。如果成真，意味全球债券价格将走低，料会对大马和印尼债券冲击最大。
《彭博社》研究过去5次通胀重新升温现象进行研究后发现，马印债市是亚洲新兴市场中风险最大的国家。这是因为，两国债券的外资持有比例偏高、经济高度依赖对外贸易，以及货币汇率波动性较大。
分析发现，当美国国债平均殖利率走高39个基点时，印尼债券殖利率平均飙升46个基点，比例为1对1.2，是受美债影响最大的亚洲国家。韩国则以1对0.67比例位居次之，但该国是先进国，市场通常以不同标准看待；大马则以1对0.51比例排在第3名，也是受影响第2大的亚洲新兴经济体。
此外，中国被视为最不敏感的国家。
本月，区域债券市场表现似乎支撑这一论点。自1月初以来，对印尼债券市场的投资非但没有回酬，反而可能亏损1.1%，是亚洲新兴市场表现最差国家，中国债券表现最佳，上涨1.5%。美国方面，10年期国债殖利率在1月走高逾20个基点，本周更进一步走高至8个月新高水平的1.19%，写下逾2年以来的新高纪录。
降息预期短债吸引
随著全球疫苗接种计划及美国民主党赢得参议院控制权，美国有望采取更大力度的经济刺激活动，候任总统拜登在周四（美国时间）宣布将寻求国会批准1兆9000亿美元（7兆6700亿令吉）的刺激配套，进一步带动通胀重新升温的预期。
美联储主席鲍威尔周四也发表谈话，否定近期就会因经济复苏预期而开始收紧极宽松货币政策，这或许意味债券殖利率飙升的日子不会这么快出现，但随著全经济复苏步伐加快，大马和印尼债券投资者需保持警惕。
另一方面，由于投资者预计，国家银行可能在下周三（20日）的货币政策会议调低隔夜政策利率（OPR），导致短期国债相对长期国债更具吸引力。国行降息不仅可帮助财务状况捉襟见肘的政府扶持饱受创伤的经济，而且也能降低政府的举债成本。
3年期大马政府公债（MGS）殖利率和OPR之间的利差进一步收窄，而3年期和10年期MGS的利差则扩大至91个基点的4年新高，可见市场预期国行将降息。
政府财政状况受限，货币政策起到举足轻重的作用。
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