(吉隆坡18日讯)随著峇都加湾(BKAWAN,1899,主板种植股)建议全面收购马化工(CCM,2879,主板工业股),分析员认为峇都加湾的出价价相当有吸引力,因此建议马化工股东接受献议。
在收购献议的带动下,马化工周三开市后吸引强烈的购兴,全天扬升20仙或7.16%,闭市报2.99令吉,创下历史新高,成交量达2503万股。
峇都加湾周三全天上涨30仙或1.90%,以16.12令吉挂收,转手量为2万股;峇都加湾旗下的吉隆甲洞(KLK,2445,主板种植股)全天走高32仙或1.79%,闭市报23.32令吉,共有34万股易手。吉隆甲洞、峇都加湾和马化工,在上升榜依序位居第5,第6和第14位。
峇都加湾周二(17日)宣布,出价2亿9279万令吉或每股3.10令吉,溢价收购马化工的9445万股票或占缴足资本56.32%股权,同时以相同价格全面献购其未持有的马化工股票。
完成收购后,峇都加湾将持有马化工的56.32%股权。一旦转为无条件收购,且股东接受强制全面献购(MGO),马化工或会被私有化。
业务协同效应
丰隆投行分析员认为,这项献议建议相当大方。每股3.10令吉收购价比该投行的目标价1.47令吉,高出111%。
与此同时,该分析员认为,峇都加湾的收购将与其业务产生协同效应,因为峇都加湾的主要业务涉及生产和分销化学品。
他续称,与马化工相比,峇都加湾的业务更加多元化。峇都加湾子公司生产的化学品当中,有大部份化学品与马化工制造和分销的化学品相同。
此外,他相信,一旦上述收购交易完成,届时峇都加湾将在苛性钠(caustic soda)市场中,拥有约85%的市占率。
从市场竞争层面来看,《竞争法令》规定在符合条件情况下可以获得个人豁免、集体豁免和相关许可证。尽管市占率达到85%,大马仍是氯碱净进口国,峇都加湾的氯碱产品定价能力较低,因为必须依照国际标准,而且行业门槛低。
总括来说,分析员建议,投资者接受峇都加湾提出的收购献议。早在政府实施行管令(MCO)之前,氯碱(chlor-alkali)化学品需求和价格疲弱,致使马化工的业绩表现欠佳。分析员指出,尽管该公司的聚合物(Polymer)化学品业务需求有所增长,但由于行业门槛低、竞争激烈,平均售价仍然承压。
丰隆投行维持马化工的净利预测,目标价从1.47令吉上修至3.10令吉。
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