(吉隆坡15日讯)博彩行业解封逾3周后,下注量已循序渐进地改善,虽然并未涌现如“V”型形态般报复性大涨,但市场分析员依然唱好周息率诱人的博彩股,并认为这是扎实的抗跌避风港。
大华继显证券研究主管邱武益表示,社交距离与人流限制继续抑制下注量,但赌场与字票营运商(NFO)收入正稳步走高。赌场当前营运率较限制行动令前低了超过50%;字票业者则低了25%至30%。
年初至今,博彩股已滑跌22%,反映盈利在来季将暴跌。不过,接下来相信会有一些因素,可扭转这不利的局面,包括国新冠肺炎病例骤减,本地赌客回流、大马局部开放边境、及新冠肺炎疫苗面世。
此外,博彩业公司能维持至少7.8%诱人周息率,也将是支撑股价的因素。
国内旅客回流云顶
邱武益谈到,云顶世界(RWG,本地旅客占营业额至少五成)持续吸引更多游客到访,应可协助云顶大马(GENM,4715,主板消费股)扣除利息、税务、折旧与摊销前盈利(EBITDA)良好复苏。去年,云顶世界对云顶大马贡献约七成营业额。
云顶大马旗下的帝国度假村(Empire Resorts)与纽约名胜世界同样因抑制疫情蔓延而关门。即使该公司近期已向帝国度假村注资1亿7480万令吉,其美国赌场可能仍需要在开业后筹集更多资金,以支持营运。不过,与云顶大马现金流相比,帝国度假村潜在所需的资本数额不大。
基于云顶大马表现好转,云顶(GENTING,3182,主板消费股)下半年盈利应可逐步改善。相比大马,云顶新加坡反弹脚步较弱,因圣淘沙名胜世界(RWS)极度依赖外国旅客以及赌场营运量限制在25%。
此外,提早于明年次季开张的户外主题公园“SkyWorlds”,也将是云顶大马关键翻身契机。
邱武益续称,斥资高额打造的SkyWorlds和拉斯维加斯名胜世界(RWLV),短期难有显著回报,但却可巩固云顶为世界级综合度假村营运商地位。
假设SkyWorlds每年EBITDA是2亿5620万令吉,需要逾12年才能回本;拉斯维加斯名胜世界除了成本高昂以外,更是位于竞争激烈的美国赌城。
字票销售逐步恢复
至于字票业者,他们的营业额正逐步改善,与限行令前水平还有逾25%差距。大部份投注站已恢复营业,成功多多(BJTOTO,1562,主板消费股)和万能(MAGNUM,3859,主板消费股)各只有少过5家投注站未开业。越来越多客户适应标准作业程序(SOP),客流量正回升。
邱武益看好来季字票销售将回到接近限行令前的水平。“下半年字票销售预期将恢复至约80%到85%,监管单位相信会批准特别开彩,弥补限行令时没有开门的缺口。”
他续称,明年首季,字票销售应可维持在限行令前约90%水平。
博彩股在这期间的股息支出会因盈利疲弱而受压,万能或会暂停派息1个季度,而成功多多则有可能恢复派发季度股息。但投资者应会开始把注意力放在明年起,介于4.5%至7.8%的周息率。
另外,虽然云顶需要大笔资金兴建纽约名胜世界,但考虑到云顶大马拥有每股1.14令吉充裕现金,云顶大马今年应该不会大幅降减股息。
邱武益相信,博彩股最终能恢复其收入弹性与稳健现金流,配搭强稳资产负债表,它们很快就能重新派发充裕股息。
综合以上因素,大华继显证券维持博彩领域“增持”投资评级,继续喊买云顶大马、云顶和万能;并为成功多多挂上“守住”评级。
博彩股今天下滑,只有万能起5仙或2.27%,至2.25令吉。
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