企业活动降利息成本　顶级手套盈利将稀释

（吉隆坡23日讯）针对顶级手套（TOPGLOV，7113，主板工业股）上周五（20日）分送红股与发债集资，众多投行认为影响不大，因发债虽可降低其银行贷款，减轻还贷压力和利息成本，但或将进一步扩大其股本，进而稀释每股盈利表现。

上周五下挫2 0仙的顶级手套今日迎来反弹，槃中一度涨36仙或3.6%，但随后回吐涨幅，最终以10令吉平槃挂收，全天成交量为517万8200股。

大众投行分析员指出，假设令吉汇率为3.8643令吉兑1美元，顶级手套发售最多3亿美元的5年期有担保可转换债券可集资11亿5930万令吉，主要用以偿还收购Aspion公司的贷款和部份业务运作贷款。虽说利息未定，但假设以1 %计算，将低过现有银行贷款利息，每年可节省2260万令吉利息。

“目前， 顶级手套的银行贷款总额20亿8740万令吉左右。”

M I D F研究分析员则称，顶级手套的银行贷款利息介于2.5%到3.2%之间，而发债利息虽低，但却会稀释其每股净利。

“当顶级手套的1送1红股预计在今年下半年完成后，其股票数额将会扩大至2 5亿6060万股，每股盈利届时将削减一半，更何况，若所发可转换债券全部被转换为母股，公司股票数额还会增加额外1亿8760万股，我们估计，其每股盈利会进一步下降7%左右。”

对此，安联星展分析员表示，顶级手套每股盈利将被稀释7.4%，他也同时补充道，假设以6.18令吉转换价为准，比红股除权后的价格4.75令吉还要高出30%。

对于红股，MIDF研究分析员表示，其实类似股票拆细。而大众投行分析员认为， 虽然派发红股不会直接改变顶级手套的基本面，但藉著较低股价，可吸引更多投资者和改善流通量，带来正面效应。

利好已反映

另一方面，大众投行分析员指出，4月初完成的Aspion公司收购案把顶级手套年产量推高至562亿只手套，其2018至2020财政年（8月31日结账）盈利表现将涨7.6%到10.5%。

无论如何，MIDF研究分析员认为，所有利好均已反映在顶级手套当前股价，同时，发债带来的成本节省可能会被2项不利因素抵消。

“首先，原料价格处于跌势，造成手套平均售价下滑，其次，令吉走强，限制公司的盈利增长。”

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