(吉隆坡27日讯)由于价格欠缺吸引力,MBM资源(MBMR,5983,主板贸服股)大股东已拒绝合顺(UMW,4588,主板消费股)的收购献议,合顺虽不放弃,却也表示不会提高价格,导致献购案目前陷入僵局。
MBM资源股价在今日下滑0.83%或2仙,至2.40令吉。合顺则起9仙或1.48%,至6.19令吉。
合顺周一(26日)宣布,MBM资源大股东-Med-Bumikar公司和其独资子公司CSSB,均已拒绝合顺提出的献购建议。Med-Bumikar公司和CSSB分别持有MBM资源49.5%和0.57%股权。
肯纳格研究分析员认为,按MBM资源2018财政年预估盈利,合顺的献购价为每股2.56令吉,相等于10倍本益比,比16倍的行业平均本益比折价38%,亦比该公司11倍的过去5年平均本益比低9%。
以价值对账面价值(P/BV)计算,该献购价约为0.7倍,略高于5年平均0.66倍。
“从MBM资源的角度而言,合顺的出价处于区间的低端,明显欠缺吸引力。”
然而,合顺并未放弃收购的念头,并决定将献议日期,从3月28日,延长至4月30日,以争取更多时间,说服MBM资源的大股东。
虽然如此,合顺坚持该出价已非常合理,相信不打算提高价格来打动MBM资源的股东。
同时,即使收购MBM资源的计划告吹,也不会影响合顺向国民投资股权资源企业有限公司(PERC),收购第2国产车(Perodua)公司10%股权的计划。
议价能力高
合顺管理层早前透过公司汇报会表示,根据MBM资源2017财政年的盈利,该价格相等于10.7倍的本益比。并认为,10倍的本益比是可接受的,主要是MBM资源只持有第2国产车22.58%的非控制性股权,加上大马的汽车销售(TIV)前景欠奉以及第2国产车在未来将迎来宝腾的竞争。
达证券分析员甚至指,合顺管理层还强调Med-Bumikar公司可以选择接受,否则就拉倒(Take it or leave it)。而且,MIDF研究分析员亦指出,合顺仗著本身是第2国产车伙伴的优势,有著优先购买权(ROFR),可以防止任何第3方的搅局。同时任何要收购第2国产车股权的收购方,还必须具备政治背景以及财务实力,缺一不可,使得合顺的议价能力更高。
尽管多位分析员认为,合顺的出价过低,但基于MBM资源的股价过去1年半均低于献购价,因此认为对于MBM资源的股东而言,不失为一个好的离场机会。
整体而言,分析员相当看好第2国产车的未来前景,该公司2017年的实际销量为20万4900辆,超过预测的20万2000辆。
同时,该公司预测,在新迈威(Myvi)和运动休闲车(SUV)的带动下,今年的汽车销量有望达到20万9000辆。
另外,该公司的汽车零件制造业务的合金车轮厂,预计产能使用率将在2019财政年达到73%,并有望在同年转亏为盈。
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