(吉隆坡28日讯)国家能源(TENAGA,5347,主板贸服股)2017财政年第3季(截至5月31日止)净利因飙涨的递延税项而按年下挫15%,但大多投行认为,该公司表现符合预期,前景仍可期。
受业绩下滑冲击,国家能源今日盘中跌12仙或0.84%,至14.12令吉全天最低价位,不过,该股随后收复部份失地,以14.16令吉挂收,全天跌8仙或0.56%,成交量为919万4600股。
大华继显分析员指出,若扣除一次性的4亿5000万令吉利息加递延税项因素,国家能源第3季核心净利实为21亿8400万令吉,虽按年降7%,但按季却大起50%;其首9个月的核心净利则是56亿零900万令吉,按年跌5%,占该投行全年预测的74%。
“煤炭价格在第3季按年大涨42%,至每公吨75.30美元,导致发电成本上涨,进而令国家能源当季营运开销按年起4.9%;不过,若按季比较,煤炭价格下降4%,至每公吨329.30令吉,是当季扣除利息、税务、折旧和摊销前盈利(EBITDA)按季扬升23.50%的主因。”
他同时预测,煤炭价格将在末季开始稳定下来。此外,该分析员透露,大马半岛在第3季的电力需求,按年下滑2.4%,主因是去年厄尔尼诺现象带来的电力消耗高基数效应所致。
安联星展分析员同意地说,去年因厄尔尼诺炎热气候推动的4%电力消费成长现象将不复见,但正常化的电力需求将随著大马经济成长而同步向上,预计接下来可维持稳定的增长步伐。
ICPT保障盈利
“同时,政府实施的不平衡成本转嫁机制(ICPT)让国家能源免受燃料价格波动之苦,并且确保了该公司的盈利前景,而政府逐步调高管道天然气费用,亦打消了政府会否真正落实天然气津贴正常化政策的疑虑。”
他补充道,国家能源调整派息政策,将股息派发率上修到30%至50%,反映该公司盈利前景因ICPT而变得明朗。
另一方面,MIDF研究分析员表示,国家能源在第3季面对的燃料成本高涨问题只是暂时性冲击,因政府自今年7月开始至12月,将动用电力收购协议(PPA)所节省的逾13亿令吉资金,以补贴前者上涨的燃料成本,即是为消费者提供电力津贴。
“在13亿令吉津贴活动完成后,馀下的PPA节省基金在5亿令吉左右,国家能源最终会将这笔钱归还予政府,进而消除相关款项带来的利息冲击。”
他补充道,国家能源自2013年起即代政府持有相关PPA节省基金,而今年第3季还为此支付1亿5000万令吉利息,冲击当季净利。
“当双方的首项PPA在今年8月杪结束后,国家能源将不再积累相关PPA节省资金。”
基于更高股息、海外扩张计划与ICPT等利好,MIDF研究、安联星展与大华继显均维持国家能源“买进”评级。
MIDF研究和大华继显分别维持目标价在16.80令吉与16令吉,安联星展则将目标价由15.80令吉,上修至16令吉。
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