(吉隆坡3日讯)由于年初至今股价涨势凌厉,分析员认为云顶大马(GENM,4715,主板贸服股)和云顶(GENTING,3182,主板贸服股)股价已达合理估值水平,加上短期缺乏催化因素,因此下调上述2家博彩股的投资评级。
云顶大马和云顶周三的股价也双双呈跌,分别下跌13仙或2.17%,和5仙或0.5%,至5.86令吉与9.95令吉,云顶大马排在下跌榜第7名。
GITP或展延竣工
大华继显分析员指出,云顶大马及云顶年初至今的股价,已分别上扬31%和25%,原因是云顶综合旅游计划(GITP)已部份落实备受投资者看好,但是,GITP也可能面对延迟完工和施工成本超支的风险。
另外,美国马萨诸塞州的赌场也可能面对一笔2亿5000万美元(约10亿7900万令吉)的减值拨备。
另外,分析员也提醒,虽然云顶今年3月杪新增设的“SkyCasino”,把赌桌的数目提高了二成,但是预计贡献不会立杆见影,因为新赌桌也会吸引来自旧赌桌的赌客。
分析员预测,在缺乏主题公园和零售广场的助威下,GITP对云顶大马2017财政年的未扣除利息、税项、折旧及摊销前盈利(EBITDA)预计只按年提高11%。
虽然云顶大马新赌场--SkyCasino的赌桌和老虎机的数目将分别增加35%-40%和70%-80%,但预计赌博的营收并不会同步的成长。
“尽管GITP计划将提振云顶长期盈利表现,但20世纪福克斯主题公园的竣工可能展延,并增加该集团资本开销(capex)的风险。我们观察GITP的建筑进展后认为,该主题公园在2018年次季开幕,会比今年杪开幕更加可行。”
分析员续说,云顶集团主要的核心市场即大马和新加坡表现稳定,但短期内缺乏激励因素。
他相信,大马SkyCasino的开张固然将带动开放式赌桌的人流量,但预计按年只能取得单位数成长,无法弥补贵宾席业务下跌的不足。而云顶子公司--云顶新加坡圣淘沙名胜世界(Resorts World Sentosa)的贵宾席和开放式赌桌的投注次数,也将取得单位数成长。
利好已反映
分析员说,云顶今年来的涨潮也反映了市场对云顶竞标日本赌场的期待,若云顶能拿下日本赌场营运权,将成为该公司长期的利好因素。预计日本国会将在今年杪二读通过,和2018年第3季设立综合度假胜地。
在考虑到GITP成立初期高企的初始成本,和20世纪福克斯主题公园只能贡献2018财政年6个月的净利后,分析员把云顶大马未来2年的净利预测调低介于6%至7%;而云顶的盈利预测也被调低3%。
大华继显投行将博彩领域的投资评级下调至“与大市同步”,同时也将云顶大马和云顶的投资建议分别调降至“卖出”和“守住”,目标价分别为5.15令吉和10.50令吉。
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