（吉隆坡17日讯）尽管英美烟草（BAT，4162，主板消费股）2016财政年末季（截至12月31日止）符合预期，但分析员认为，消费者情绪低迷和非法烟草市场猖獗，料将继续使英美烟草的短期销售量承压。
无论如何，分析员预计，该公司的重组计划将从2017下半年开始提振盈利。
英美烟草去年末季业绩亮眼，带动该公司股价在周五上升，以48.98令吉高开，相比周四闭市价48.78令吉，涨20仙或0.41%；盘中交易一度跳涨1.12令吉或2.3%，至全天最高的49.90令吉。惟，随后回吐部份升幅，以49.16令吉挂收，全天起38仙或0.78%，为全场第1大上升股。
英美烟草2016财政年末季净利升52.52%，至2亿9912万令吉；营业额为8亿4061万令吉，按年跌20.55%。
不过，全年净利和营业额各按年减少19.84%及18.01%，至7亿3207万令吉和37亿5639万令吉。
MIDF研究分析员指出，英美烟草2016财政年营业额和盈利按年齐跌，主要是因为国内销售量及合同制造产量各按年减少27.8%和46.2%。同时，于2015年11月生效的售价调涨，以及偏高的生活成本及非法香烟猖獗，令英美烟草的盈利承压。
另外，消费者转向购买低价烟，致使英美烟草2016财政年市占率从前财政年的60.9%，大幅跌至57.1%。当中，该公司的登喜路（Dunhill）香烟的市占率从46.1%，急退至42.2%。
而旗下另一个品牌——彼得史蒂文生（Peter Stuyvesant）市占率则迎头而上，从前期的5.6%，增加至6.5%。分析员认为，这是因为该品牌的价格较实惠。
私烟影响营运
展望未来，非法香烟猖獗料继续影响合法烟草业者的营运。政府自2015年11月大幅调高烟草税，烟草公司把产品售价上修23%至26%后，大马非法香烟的市占率从2015年的36.9%，飙升至2016年的51.2%。
肯纳格研究分析员称，即使相关单位积极取缔非法香烟，但在合法香烟业转好迹象出现之前，该分析员继续采取观望的态度。
“就目前的情况，英美烟草旗下高档品牌销售量预计继续受到影响。让人担忧的是，高档香烟是该公司最畅销的牌子。”
安联星展研究分析员也补充，趋跌的人均香烟消费和替代产品如电子烟，亦导致该公司的营运环境越来越艰钜。
至于较为正面的消息是，英美烟草脱售八打灵再也的地皮及工厂，转向新加坡、印尼和韩国姐妹公司取货，进口至大马销售，预计有助减少营运成本，进而支撑盈利。
大华继显分析员指出，每根香烟将被征收40仙的进口税；惟，按东盟自由贸易协定（AFTA），从东盟进口的烟草制品只需支付5%的进口税。
“就算把较高的进口税纳入考量，我们认为，这样的营运模式可使英美烟草营运成本大幅减少，且可提高营运效率。”
整体而言，追踪英美烟草的7名分析员中，有5名分析员给予该股“守住”投资评级，以及各1名分析员给予“全面反映价值”和“卖出”评级。
肯纳格研究、安联星展研究和达证券分析员把英美烟草目标价各下修至43.14令吉、41.70令吉和54.22令吉。
不过，基于看好内部重组计划带来的利好效应，马银行投行、MIDF研究和大华继显分析员则将英美烟草的目标价分别上调至49.80令吉、48.90令吉和46令吉。艾芬黄氏资本是唯一一个维持目标价在46.90令吉的分析员。
