（吉隆坡20日讯）尽管政府目前正在打击免税岛的啤酒走私活动，短期内不利酿酒业的需求，但丰隆投行分析员认为，长期内，啤酒股仍将获利。另外，啤酒税算法的改变，也将让酿酒业能更伸缩性地应对未来的啤酒税调涨行动。
因此，分析员仍看好啤酒股的前景，维持其“增持”评级。分析员也维持大马喜力（HEIM，3255，主板消费股）的“买进”评级，以及18.51令吉的目标价，同时也把皇帽酿酒厂（CARLSBG，2836，主板消费股）的评级调升至“买进”，目标价则从14.69令吉，上调至15.42令吉。
无论如何，大马喜力和皇帽酿酒厂的股价在周二不约而同下挫，分别下跌18仙及24仙，闭市报17.54令吉与14.24令吉，成交量分别为2万6600股和5万7000股，分别是全场第4大和第3大下跌股。
分析员指出，政府在今年初公布2016年修订版预算案时，曾表明将会打击我国免税岛，包括俘罗交怡和纳闽免税商品的水货走私活动，以遏制逃税行为，减少政府的收入损失。
如今，政府的打击行动已经进入执行阶段，而分析员收到的消息显示，政府的打击力度将有增无减，今年下半年的扫除走私行动料将更为频密。
短期而言，这将不利啤酒股，因为它们在免税岛销售的产品需求将减少。不过，分析员相信，中长期而言，啤酒股仍将受惠于政府积极的水货走私打击行动。
另外，除了打击水货走私，政府也在今年3月，改变啤酒税的算法，把以往综合单一税制（unitary）与从价税制（ad valorem）的算法，转为从量税制（specific tax）。
变相调涨啤酒税
短期而言，这也将不利啤酒股，因为等于变相调涨啤酒税，但是分析员指出，长期而言乃是一件好事。
这是因为，从量税制提供了伸缩性，让啤酒股有应对啤酒税上涨的空间。
当啤酒税上涨时，只要啤酒股降低酒精浓度，就可以避免缴交更多税额，也就无需调涨啤酒售价，避免影响需求。例如，目前的啤酒税是每公升每100%酒精175令吉，相等于每公升每5%酒精8.75令吉。
若政府在未来把啤酒税上调至每公升每100%酒精200令吉，酿酒公司只需把酒精浓度降低至每公升4.4%，就可以维持产品税额和售价，而4.4%的酒精浓度，并不会显著影响产品品质，因为酒精产品一般可分为3类，即低浓度（1.5%至2.7%）、中等浓度（2.7%至3.5%），以及高浓度（3.6%至5%）。
在3月的变相调涨啤酒税中，啤酒股就是通过这种手法来应对，所以无论是大马喜力和皇帽酿酒厂，业绩表现仍可圈可点。
