(吉隆坡28日讯)合顺油气(UMWOG,5243,主板贸服股)目前仅有4个或近一半的钻井平台正在运作,而当中2项合约将在近期内结束,再加上目前全球经济衰退,导致油气价格受到打击,因此,丰隆投行分析员认为,充满挑战的作业环境,将持续至2016年,并维持其“卖出”的投资评级。目前合顺油气4个正在营运的钻井平台,包括Naga1、4、5及6,其馀3个则处于停使状态。
分析员表示,由于Naga5及6的合约将在2015年第3季结束,因此,预计该公司业绩下半年将会进一步放缓。
而本月初,该公司接收了另一台新钻井平台--Naga8,这是一项优质的自升式钻井平台,可在400呎的海底运作,并可钻挖达3万呎深的海床。Naga8已在备用状态,以为东南亚客户服务。
由于油价下跌,自升式钻井平台的每日租用费从一年前的每日15万美元,下跌到9万至10万美元,而浮动式装置的租用费则由50万美元下跌至28万美元。
以目前每天10万美元的价格来看,该公司的扣除利息、税务、折旧和摊销前盈利(EBITDA)还可保持正面,但若要损益表(P&L)维持正数,则使用率需达到85%。假如扣除利息支出及本金还款,以目前平均每天10万美元的租用费来看,该公司的现金流预计将呈负数。
根据Seadrill早前在公司汇报会上提供的数据,全球的新造船只订单为130艘,或占目前480艘的27%。
为了控制供应过剩的情况,该领域需要更多的报废活动。全球钻井船中共有47%的船龄已超过30年,这些皆是可报废的选项。
基于目前自升式钻井平台市场已出现供应过剩的现象,因此,分析员预计该领域的挑战将持续至2016年。由于较低的使用率以及租金,该公司2015财政年下半年业绩料较为疲弱。
“此外,我们对于该公司潜在的资产减值问题亦持谨慎态度。”
虽然合顺油气是本地钻井领域龙头,拥有强劲的资产负债表,以应付目前的下行挑战,不过,该公司存在的风险亦不可低估,当中还包括全球经济衰退进一步打压油气价格、国家石油本地政策放宽,以及日益剧烈的行业竞争。
分析员维持该股“卖出”的投资评级,及目标价0.77令吉。
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