中国智能手机新贵小米（Xiaomi）在短短4年多的时间里迅速崛起，取代三星（Samsung）成为在华智能手机发货量最大的品牌。尽管对小米的媒体报道日益增多，但外界对这家非上市公司仍知之甚少，特别是它的财务细节或公司结构。
对于该公司的潜在投资者来说，需要谨记的重要一点是，小米不止是一家公司。
小米包含一个由离岸和中国国内实体组成的网络，其中一个是位于北京生产智能手机的子公司小米公司（Xiaomi Inc.）。
据《华尔街日报》看过的机密文件显示，位于网络顶部的是小米公司和其他离岸子公司。小米公司在开曼群岛注册，持有小米香港（Xiaomi H.K.Ltd.）100%的股权。
小米向银行展示这些文件，以便筹得贷款。
小米在去年8月份表示，完成了一轮融资，公司估值达到了100亿美元。
如果未来小米上市，潜在的海外投资者可能会获得这家离岸公司，而不是位于北京的小米公司的股权。
这是因为，中国限制海外资本投资国内科技和互联网等部份行业。
这种公司结构，对于有海外投资者支持的中国科技企业来说司空见惯，其中也包括，在中国以外的股市上市的中国科技企业。例如，9月份在纽约证交所上市的阿里巴巴集团（Alibaba Group）就是一家在开曼群岛注册的公司，其国内实体持有开展电子商务服务的关键许可。
另一家中国科技巨头腾讯控股有限公司（Tencent Holdings Ltd简称﹕腾讯控股），也是在开曼群岛注册的公司。
因此，当外国投资者审视小米的时候，他们应当从集团层面也就是小米香港来关注该公司的财务状况，而不是只关注作为中国智能手机制造商的小米公司。
去年11月份，《华尔街日报》（WallStreet Journal）根据机密文件报导称，小米去年的净利润为34.6亿人民币（5.66亿美元）。这里指的是小米香港，小米香港的一家子公司，通过合同控股小米公司。
小米总净利是谜团
小米投资的一家家电制造商提交的公司文件显示，小米公司2013年的净利润为3.47亿人民币（约5600万美元）。
目前，尚不清楚小米在集团层面的主要利润来自何处，因为这家公司没有公布相关细节。
一名发言人称，本周早些时候公布的文件中的数据，只是小米公司的数据，它只是小米集团旗下公司之一。
她称，因此文件只包括小米公司，而不是整个小米集团。
非硬件服务模式创收
依照收入来看，小米在香港总收入（270.8亿人民币）的98.9%来自于硬件销售，其中包括移动设备、配件、机顶盒和电视机。
该文件显示，其余收入来自诸如游戏、广告、和其他服务等增值业务。小米未就该公司的整体结构或集团利润的主驱动力置评。
纪源资本（GGV Capital）管理合伙人兼小米投资人童士豪（Hans Tung）表示，小米向用户销售与设备相关非硬件服务的模式使其容易创收。
他说，人人都有手机，但并不是每个人都玩手机游戏，不过只要人们开始玩，他们就会买虚拟物品，小米即可从中获得分成。
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